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據(jù)最新USDA供需報(bào)告顯示，13/14年度全球棉花產(chǎn)量較2013年12月份預(yù)估數(shù)據(jù)上調(diào)21.3萬(wàn)噸，2014/2015年度中國(guó)棉花期末庫(kù)存將達(dá)到1295萬(wàn)噸，加上受直補(bǔ)利空的影響，分析師預(yù)計(jì)鄭棉1411合約價(jià)格將呈現(xiàn)易跌難漲局面。但1405合約在進(jìn)行短期技術(shù)性回調(diào)后仍將維持漲勢(shì)。

產(chǎn)量上調(diào)主要發(fā)生在中國(guó)，公檢數(shù)據(jù)顯示占全國(guó)總產(chǎn)60%的新疆產(chǎn)量可能會(huì)超過(guò)上個(gè)年度。阿根廷的產(chǎn)量也有所上調(diào)，但巴基斯坦的產(chǎn)量和消費(fèi)量均有所下調(diào)。全球棉花庫(kù)存量目前預(yù)計(jì)有2125萬(wàn)噸，中國(guó)占了其中的60%。

上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組認(rèn)為，預(yù)期期末庫(kù)存的上調(diào)對(duì)遠(yuǎn)月合約價(jià)格將構(gòu)成較大壓力，這將表現(xiàn)在1409合約上。而1411合約則是下一年度的棉花，不過(guò)，2014/2015年度中國(guó)棉花期末庫(kù)存將達(dá)到1295萬(wàn)噸，增加68萬(wàn)噸。再加上受直補(bǔ)利空的影響，1411合約價(jià)格亦將呈現(xiàn)易跌難漲局面。

對(duì)于05主力合約未來(lái)走勢(shì)，南華期貨分析師傅小燕認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)將對(duì)14/15年度棉花產(chǎn)量、種植面積等進(jìn)行預(yù)測(cè)，中國(guó)面對(duì)直補(bǔ)政策，來(lái)年植棉面積下滑的趨勢(shì)明顯，而美國(guó)以及其他國(guó)家變動(dòng)不會(huì)太大，因此，14/15年度全球棉花播種面積以及產(chǎn)量或?qū)⑾抡{(diào)，結(jié)合兩項(xiàng)預(yù)估，全球棉花價(jià)格重心上移概率加大。

上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組表示，由于1405合約價(jià)格的持續(xù)性上漲，引來(lái)市場(chǎng)對(duì)于逼倉(cāng)的關(guān)注，因?yàn)樵谑諆?chǔ)累計(jì)成交量大，而儲(chǔ)備棉投放僅限于紡織企業(yè)自用的情況下，市場(chǎng)認(rèn)為可注冊(cè)成為05合約進(jìn)行交割的棉花量有限。

截止上周五，1405合約持倉(cāng)量為70162手，折算下來(lái)需要約17萬(wàn)噸棉花，而截止上周五的棉花標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單僅為154張，即3080噸，有效倉(cāng)單41張，即820噸。

2013年度棉花臨時(shí)性收儲(chǔ)截止時(shí)間為2014年3月31日，由于收儲(chǔ)價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉到庫(kù)價(jià)格20400元/噸，上海中期農(nóng)產(chǎn)品小組預(yù)計(jì)，當(dāng)前1405合約價(jià)格與收儲(chǔ)價(jià)的價(jià)差為775元/噸，預(yù)計(jì)3月前，倘若收儲(chǔ)價(jià)格依舊高于1405合約盤面價(jià)格，那么企業(yè)交儲(chǔ)的意愿將強(qiáng)于注冊(cè)成為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。因此，預(yù)計(jì)1405合約在進(jìn)行短期技術(shù)性回調(diào)后仍將維持漲勢(shì)。