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“颶風(fēng)”“疫情”雙重影響下，“OPEC”油價(jià)開啟拉鋸戰(zhàn)

　　原油自8月份以來一直處于區(qū)間盤整狀態(tài)。到9月，隨著颶風(fēng)到來、疫情反復(fù)、OPEC相關(guān)消息的接踵而至，油價(jià)再次出現(xiàn)“過山車式”震蕩。上周WTI原油周內(nèi)大漲10%，沙特炮轟減產(chǎn)“作弊國(guó)”，點(diǎn)燃了市場(chǎng)情緒，促使油價(jià)上升。而本周一國(guó)際油價(jià)再度下跌，利比亞宣布將很快重新開放石油產(chǎn)出，而不斷上升的新增確診新冠病例數(shù)據(jù)以及法國(guó)、英國(guó)、西班牙出現(xiàn)的疫情反復(fù)現(xiàn)象，加劇了投資者對(duì)全球原油需求的擔(dān)憂。

　　而美國(guó)墨西哥灣連續(xù)遭遇颶風(fēng)，使得該區(qū)域內(nèi)的原油生產(chǎn)活動(dòng)受阻，美國(guó)原油供應(yīng)可能中斷的預(yù)期對(duì)國(guó)際油價(jià)形成了較為明顯的支撐。在多層因素的共同作用下，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)或?qū)挿袷帯?/p>

　　PX市場(chǎng)情緒低迷，對(duì)PTA成本支撐有限

　　油價(jià)起伏波動(dòng)，PTA仍不見起色，10月旺季一過，等來的究竟是“颶風(fēng)”還是“隆冬”

　　隨著颶風(fēng)影響漸漸消退，加上利比亞恢復(fù)出口的消息抵消了部分歐佩克國(guó)家的減產(chǎn)效應(yīng)，國(guó)際油價(jià)區(qū)間整理，致使PX成本端支撐有限。另國(guó)內(nèi)PX庫存高企，且新增產(chǎn)能有序提升中，供需格局依舊偏空，加上原油市場(chǎng)持續(xù)上漲的動(dòng)力不足，買盤氛圍偏清淡。就目前來看，PX對(duì)PTA的成本支撐有限。

　　PTA供應(yīng)壓力難解，持續(xù)關(guān)注加工利潤(rùn)及裝置檢修

　　PTA有效產(chǎn)能基數(shù)自8月1日起調(diào)整至5475.5萬噸，而2020年四季度還有PTA裝置計(jì)劃投產(chǎn)，到年底投產(chǎn)計(jì)劃如期完成，PTA年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將上升至6275.5萬噸。國(guó)際油價(jià)下跌，PTA成本壓力較小，這使得國(guó)內(nèi)PTA的加工利潤(rùn)目前依舊維持在608元/噸，PTA生產(chǎn)商裝置檢修的意愿下降。

　　原定在8、9月檢修的裝置，都有了一定的推遲。目前來看2020年四季度的PTA供應(yīng)壓力還要依靠裝置集中檢修才能減緩，如果PTA加工費(fèi)一直維持較高水平，PTA裝置檢修力度恐怕有限。

　　近期又因9月倉單集中注銷，目前倉單貨在不斷流出，導(dǎo)致現(xiàn)貨流通庫存持續(xù)增加，對(duì)價(jià)格壓制明顯。

　　根據(jù)當(dāng)前的產(chǎn)能及投產(chǎn)預(yù)期來看，PTA供應(yīng)壓力將進(jìn)一步提升。后期持續(xù)關(guān)注PTA加工利潤(rùn)以及裝置集中檢修情況。

　　聚酯長(zhǎng)絲、切片虧損，聚酯企業(yè)將何去何從

　　9月為傳統(tǒng)的終端旺季，聚酯市場(chǎng)較7、8月份有了一定好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)需求訂單有所提升，外貿(mào)訂單也出現(xiàn)回升，其中滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷70.5%，滌綸短纖產(chǎn)銷59.50%，聚酯切片產(chǎn)銷88.12%。

　　但對(duì)比往年同期聚酯端需求依舊處于較低水平。聚酯虧損情況嚴(yán)峻，截至9月18日，滌綸短纖加工利潤(rùn)為198.18元/噸，滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY、DTY加工利潤(rùn)分別為-371.83元/噸、-421.83元/噸、-271.83元/噸，中小型聚酯企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)零星停產(chǎn)情況，隨著10月來臨，旺季即將過去，終端需求下降，聚酯會(huì)增加降負(fù)動(dòng)作。

　　總結(jié)

　　PTA現(xiàn)貨目前供應(yīng)寬松且后續(xù)新產(chǎn)能仍將持續(xù)投放，PTA后期供應(yīng)偏多預(yù)期，聚酯端庫存壓力較大，且長(zhǎng)絲虧損嚴(yán)重，開工率難有進(jìn)一步提升，需求落后于供給“步伐”，預(yù)計(jì)四季度PTA庫存壓力進(jìn)一步增加。目前PTA價(jià)格利潤(rùn)存在壓縮空間，市場(chǎng)大概率延續(xù)低迷氣氛，期價(jià)整體走勢(shì)預(yù)計(jì)偏弱。