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　　緊隨國(guó)際棉花市場(chǎng)步伐，中國(guó)也即將于9月1日步入2020/21新年度棉花之旅。棉花市場(chǎng)，處于歷史上的相對(duì)低估值，無(wú)疑是資金“獵食”的最大噱頭，毋庸贅述。進(jìn)入8月份以來(lái)主要國(guó)別的產(chǎn)業(yè)細(xì)微變化，棉花價(jià)格似乎也有蠢蠢欲動(dòng)的跡象。

　　美國(guó)方面，USDA8月份意外調(diào)高單產(chǎn)，同時(shí)調(diào)增棄耕率之后，颶風(fēng)炒作業(yè)已進(jìn)入高峰(下周墨西哥灣將有Laura和Marco兩個(gè)風(fēng)暴)，后面仍需注意單產(chǎn)棄耕率調(diào)整情況。另外，中美即將評(píng)估第一階段貿(mào)易協(xié)議，相信在大選之前中美都有保持該協(xié)議的必要性，中國(guó)將繼續(xù)采購(gòu)美農(nóng)產(chǎn)品。跟蹤的棉花內(nèi)外價(jià)差持續(xù)維持正向，并可能重啟中國(guó)對(duì)美棉的進(jìn)口窗口，USDA周報(bào)同樣顯示，截至8月13日當(dāng)周中國(guó)再次采購(gòu)美棉(當(dāng)周陸地棉中國(guó)凈簽約5.68萬(wàn)包，為連續(xù)5周后首次，裝運(yùn)量高達(dá)19.2萬(wàn)包)。如此之下，美棉仍將下有支撐，12月合約甚至接下來(lái)不排除突破65美分的壓制。

　　印度方面，植棉總面積截至8月中旬同比增加(1264萬(wàn)公頃同比增近3%)，但主要產(chǎn)區(qū)古吉拉特和馬邦，同比出現(xiàn)13%和4%左右的縮減，可能對(duì)新花總產(chǎn)產(chǎn)生一定的影響。另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)，印度CCI拋儲(chǔ)成交十分活躍，累計(jì)已達(dá)80萬(wàn)噸左右，拋儲(chǔ)底價(jià)自8月份以來(lái)連續(xù)調(diào)高(累計(jì)調(diào)高1600盧比/坎地左右，接近3美分)，在國(guó)際市場(chǎng)上仍具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，一度預(yù)期的對(duì)國(guó)際市場(chǎng)打壓，已經(jīng)轉(zhuǎn)而變成了一種潛在支撐。從后道情況看，近一個(gè)月來(lái)，印度、巴基斯坦以及孟加拉、越南等東南亞各國(guó)，紛紛在疫情常態(tài)化防空下，加大了復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度，刺激了國(guó)際棉花市場(chǎng)對(duì)印度棉的成交。

　　中國(guó)方面，“金九銀十”不及往年，但環(huán)比繼續(xù)轉(zhuǎn)好，在內(nèi)外價(jià)差約束下，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)仍繼續(xù)采購(gòu)儲(chǔ)備棉和倉(cāng)單棉。棉花期貨倉(cāng)單加預(yù)報(bào)總量高于去年水平，已大幅縮減，有助于緩解即將到來(lái)的交割壓力。新年度棉花之旅的各方預(yù)期較量，將逐漸占據(jù)主導(dǎo)，從目前看，新疆疫情的有效控制減緩了上市前收購(gòu)主體或流動(dòng)性受限的擔(dān)憂(yōu)，輪出9月底價(jià)格水平情況，以及紡織廠庫(kù)存安排，將根本上決定到期的開(kāi)秤價(jià)格水平。

　　整體上，從階段性大的宏觀資金面背景，國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期的變化，以及國(guó)際棉花市場(chǎng)近期的變量看，棉花價(jià)格進(jìn)入新年度之旅前后，重心有望抬升，可能再上層樓，并提供潛在的一些交易機(jī)會(huì)。但能否在新年度徹底走出一輪趨勢(shì)，仍需謹(jǐn)慎觀察大背景因素的發(fā)展演變，全球棉花平衡表寬松的矛盾如何化解，并進(jìn)而做出相應(yīng)的一些調(diào)整。