就在拼多多們拼命下沉市值,搶奪五環(huán)外青年的消費(fèi)潛力時(shí),一二線城市中產(chǎn)女性、年輕女白領(lǐng)的荷包也被高端、奢侈品牌商盯上,其中就有重要玩家歌力思。創(chuàng)立25年的歌力思,以“Ellassay”品牌主打,加上收購的六個(gè)海外品牌,形成“品牌七劍”矩陣,領(lǐng)軍國內(nèi)高端女裝市場(chǎng)。
歌力思(603808)靠投資并購做大,為何負(fù)債率保持在30%-40%的較低水平?歌力思如何從LVMH手中搶下IRO?在中國如何做好輕奢品牌?歌力思掌門人夏國新對(duì)此一一作答。
25年煉成高端女裝領(lǐng)軍品牌
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2019年我國服裝類商品零售收入為13,517億元,同比增長(zhǎng)2.9%。服裝行業(yè)從原來增量市場(chǎng),進(jìn)入存量市值的博弈階段。
歌力思品牌創(chuàng)立于1996年,迄今已有25年。創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)夏國新科班出身,在服裝行業(yè)掌門人中較為罕見。其先后獲得天津紡織工學(xué)院產(chǎn)品設(shè)計(jì)專業(yè)學(xué)士、服裝專業(yè)碩士學(xué)位,在服裝市場(chǎng)打拼近30年,對(duì)行業(yè)無疑有發(fā)言權(quán)。
他認(rèn)為,服裝行業(yè)最近幾年從高速增長(zhǎng)到低速增長(zhǎng),女裝2018-2019年增速下滑,顧客消費(fèi)意愿降低,偏于謹(jǐn)慎,乍看確實(shí)不太樂觀,但考慮到服裝行業(yè)和大環(huán)境有關(guān)系,中國人均GDP超過1萬美元,中產(chǎn)階級(jí)對(duì)高端品牌的需求越來越強(qiáng)烈,現(xiàn)在雖然供需趨于保守,但服裝依然是朝陽行業(yè)。
服裝行業(yè)又細(xì)分為男裝、女裝、童裝和運(yùn)動(dòng)裝等。在A股,女裝上市公司共有8家,歌力思是其中之一。2019年,歌力思以4.1億元凈利潤(rùn)位居行業(yè)前列。
2015年4月,歌力思登陸資本市場(chǎng),至今已經(jīng)滿5年,其總營業(yè)收入從2015年的8.35億元增加至2019年的26.13億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為33%;凈利潤(rùn)從1.6億元增加至4.1億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為22%,領(lǐng)先同行。
2019年,對(duì)歌力思收入貢獻(xiàn)最大的,依然是初創(chuàng)時(shí)的自有品牌ELLASSAY(歌力思),收入為10.48億元。其次是IRO,收入為6.74億元;EdHardy收入3.71億元,Laurèl收入1.17億元,VIVIENNETAM、JeanPaulKnott品牌收入略少,只有2,066萬元、224萬元;剛剛合資運(yùn)營的self-portrait未產(chǎn)生收入。
據(jù)中華商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì),其主品牌ELLASSAY的2019年市場(chǎng)占有率,在全國高端女裝中排名第二,無論收入還是市場(chǎng)地位,都是公司的“當(dāng)家花旦”。
ELLASSAY品牌收入占公司總收入的比例為40%,其他品牌收入占比為45%,這種收入結(jié)構(gòu)和歌力思2015年剛上市時(shí),絕大多數(shù)收入來源于ELLASSAY差異很大,并購的國際品牌逐漸成為推動(dòng)公司發(fā)展的一駕新馬車。
聚焦高端,頻頻并購國際大牌
歌力思戰(zhàn)略目標(biāo)是“成為有國際競(jìng)爭(zhēng)力的高級(jí)時(shí)裝品牌集團(tuán)”,管理層和咨詢公司就要不要做中端品牌,曾經(jīng)討論一天,最終決定舍棄。因?yàn)楦叨耸袌?chǎng)已經(jīng)很大,越聚焦高端,經(jīng)驗(yàn)越豐富,競(jìng)爭(zhēng)力也越強(qiáng),利潤(rùn)也會(huì)越來越多。高端化好處還有,在商城談合作時(shí),扣點(diǎn)會(huì)降低,因?yàn)槠放屏Q定博弈能力。
夏國新介紹,奢侈品、高端品牌和中低端品牌各有特性。奢侈品牌強(qiáng)調(diào)大投入,符號(hào)感很強(qiáng);開店首要不是考慮成本,怎么做漂亮怎么來。高端(輕奢)品牌,強(qiáng)調(diào)做好設(shè)計(jì)、好質(zhì)量、好服務(wù),聚焦的是產(chǎn)品。大眾品牌講究的控制成本,靠跑量?!白鯨V的人和做優(yōu)衣庫的人,擁有各自的經(jīng)驗(yàn),很難交流”。
聚焦高端同時(shí),歌力思放眼全球市場(chǎng),根據(jù)戰(zhàn)略不斷增加新品牌。夏國新稱,視野不能只局限于中國,走出去肯定有挑戰(zhàn),否則就永遠(yuǎn)待在舒適圈。
歌力思從2015年9月開始并購之路,迄今拿下了6個(gè)海外品牌。夏國新印象最深的是收購IRO,這標(biāo)志著歌力思全球化征程正式開啟。
IROParis品牌于2005年在巴黎創(chuàng)建,定位于輕奢領(lǐng)域,以“Streetgirls&Fashionablewomen”為設(shè)計(jì)理念,追求街頭情懷,風(fēng)格簡(jiǎn)約,品類包括男女裝,主打時(shí)尚女裝產(chǎn)品。IROParis不僅在法國本土取得了良好發(fā)展,也逐漸成長(zhǎng)為國際品牌。截至2019年12月31日,IRO在全球共有店鋪58家,國內(nèi)店鋪主要分布在北京、上海及深圳等一線城市核心商業(yè)地帶。
2016年5月底,歌力思與盟友復(fù)星啟動(dòng)對(duì)IRO的收購;2019年10月,歌力思實(shí)現(xiàn)對(duì)IRO品牌在全球的100%控制。此時(shí),IRO團(tuán)隊(duì)怎么管理成為一個(gè)大問題。擺在歌力思面前的有三個(gè)方案,第一,派集團(tuán)最厲害的人過去;第二,在法國當(dāng)?shù)卣衅窩EO;第三,內(nèi)部提拔高管。
由于法國人在服裝行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富,為便于管理,最終歌力思采用第三種方案。歌力思首次收購IRO股權(quán)時(shí),就引入一個(gè)法國籍高管,為日后全面接管做準(zhǔn)備。接管后,歌力思對(duì)IRO管理模式變成:董事會(huì)和法國籍CEO進(jìn)行溝通,由CEO向員工傳遞各種信息,包括管理理念,激勵(lì)、考核制度等。
夏國新回憶他給IRO團(tuán)隊(duì)講話時(shí)的情景,員工給了他三次長(zhǎng)時(shí)間掌聲,“這意味著他們接受了我們,領(lǐng)悟到資方傳遞出資源支持和資金支持的信號(hào),感受到未來會(huì)有更好的變化”。目前,IRO已在中國最頂級(jí)商城陸續(xù)開店,單店月最高銷售額超過預(yù)期。
收購IRO把歌力思視野完全打開,此后其相繼投資收購了3個(gè)品牌。夏國新表示,并購時(shí)已經(jīng)盈利的有EdHardy、百秋網(wǎng)絡(luò)、IRO;其他企業(yè)雖然沒有盈利,但并購是為未來投資;而歌力思并購后,盈利品牌的利潤(rùn)也越來越高。
“七劍”打天下,運(yùn)營是核心
A股服裝公司2019年平均銷售毛利率為41%,女裝公司平均毛利率為59%,超過男裝(42%)和休閑服裝(35%)。A股女裝8大上市公司中,歌力思以65.87%的毛利率排在第3位。無論是在服裝行業(yè)還是女裝細(xì)分市場(chǎng),歌力思的毛利率都位居前列。
2019年,其旗下ELLASSAY、Laurèl、EdHardy、IROParis、VIVIENNETAM、JeanPaulKnott等六大高端品牌,毛利率最低約54%,最高超過78%。
歌力思的“品牌七劍”,包含時(shí)尚、潮牌、輕奢、網(wǎng)紅等多重屬性,覆蓋不同細(xì)分市場(chǎng)需求。除原創(chuàng)主品牌ELLASSAY外,其他六大品牌都是投資收購而來,市場(chǎng)曾有一種聲音:歌力思靠并購做大。
單純從數(shù)字上看,收購品牌收入已經(jīng)占據(jù)歌力思半壁江山。但夏國新否認(rèn)歌力思單純靠并購做大,“歌力思收購時(shí),有些品牌還是處于虧損狀態(tài),我們是收購?fù)暝僮龃螅诵脑谟谶\(yùn)營”。
銷售網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一管理,單店效能顯著提高
截至2019年末,歌力思主品牌ELLASSAY有306家終端店鋪;EdHardy有169家店鋪;Laurèl擁有52家店鋪;IROParis擁有58家直營店鋪(含國內(nèi)),VIVIENNETAM擁有13家店鋪,JeanPaulKnott擁有2家店鋪,共600家店鋪。
歌力思2019年重新厘定策略,每個(gè)品牌運(yùn)營、設(shè)計(jì)、研發(fā)保持獨(dú)立,但供應(yīng)鏈和銷售渠道是全公司共享,渠道開拓由集團(tuán)市場(chǎng)管理中心統(tǒng)一管理、對(duì)外談判,發(fā)揮集團(tuán)整合優(yōu)勢(shì);新引入的國際品牌,以直營模式為主,依托公司渠道資源,快速推進(jìn)中國業(yè)務(wù)的落地。
零售渠道上,歌力思在香港、上海、北京等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)聚集的大都市布局,形成直營、分銷相結(jié)合的銷售網(wǎng)絡(luò);同時(shí),更加注重終端門店內(nèi)涵式增長(zhǎng)而非開店數(shù)量增加,加大生活館的比重,在成熟及有潛力的商圈新設(shè)標(biāo)準(zhǔn)店,對(duì)現(xiàn)有門店進(jìn)行優(yōu)化和升級(jí),店鋪總數(shù)量趨于穩(wěn)健。
從2015年至2019年,歌力思店鋪數(shù)量從347家提高至600家(圖4),主營收入從8.35億元增加至22.33億元。
歌力思如何做到可持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)?夏國新認(rèn)為,要把單個(gè)品牌做深做透,讓每一個(gè)品牌在品類中做到數(shù)一數(shù)二,保持單店銷售額提升、店鋪數(shù)量增加和產(chǎn)品線的延伸,“最核心的還是單店銷售額提升”。
歌力思主品牌ELLASSAY終端店鋪上市時(shí)為347家,如今為306家,數(shù)量未增反而減少,但平均單店收入從2015年的237萬元,增加至342萬元,增幅超過四成,便受益于單店效能提升。
新冠肺炎疫情之下,服務(wù)業(yè)、零售業(yè)受到嚴(yán)重沖擊,夏國新用“變、快、省”歸納公司采取的應(yīng)對(duì)措施。歌力思在零售方式上變,加大線上營銷,總部設(shè)計(jì)師直播,形成示范作用,各店鋪的店員也直播帶貨,服務(wù)會(huì)員,挖掘新客。夏國新表示,歌力思線上銷售占比雖未顯著增加,但將顧客從線上引流到線下,效果還是看得見。
在生產(chǎn)上快,公司春季訂貨會(huì)訂單達(dá)到往年九成水平,但在生產(chǎn)上還是采取謹(jǐn)慎措施,加強(qiáng)柔性生產(chǎn)。
在資金上省,從運(yùn)營角度,與各地商城談判,減少租金和扣點(diǎn);調(diào)整內(nèi)部組織架構(gòu),精簡(jiǎn)編制,控制費(fèi)用和成本;但對(duì)加盟商采取寬松政策,春季庫存全部收回,這勢(shì)必影響公司2020年一季度業(yè)績(jī),但長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮,加盟商獲得喘息機(jī)會(huì),抱團(tuán)生存后,最終歌力思也將得益。
與明星巧合作,不打折顧客更忠誠
歌力思旗下品牌根據(jù)不同時(shí)節(jié),在終端店鋪,通過做各種促銷活動(dòng),和顧客建立粘性。比如在店內(nèi)拍時(shí)裝大片,讓顧客有明星感覺;雖然有的顧客拍完后并沒有第一時(shí)間購買,“回家后老公看著照片覺得挺好,顧客就回來把衣服買回去”。
歌力思不斷加大“爆款×明星”的投入,日常公關(guān)推廣與大量藝人、明星、時(shí)尚博主、網(wǎng)紅進(jìn)行合作和日常的私服植入傳播。明星出席不同場(chǎng)景,歌力思提供不同衣服,國內(nèi)諸多大牌藝人都和歌力思有過合作。如此一來,歌力思在有效控制成本的前提下,提高了品牌曝光度。與此同時(shí)明星粉絲會(huì)根據(jù)偶像穿著,主動(dòng)在網(wǎng)上搜索是哪種品牌,帶動(dòng)粉絲注意力。
夏國新表示,歌力思較少使用季末打折策略。歌力思曾做過顧客忠誠度調(diào)查,結(jié)論是不打折更忠誠。“客人不擔(dān)心東西買得貴,而是擔(dān)心比別人買得貴。如果我是VIP,不希望我喜歡的品牌打折?!?/p>
新冠疫情之下,歌力思銷售也從之前以店鋪為中心,調(diào)整為以顧客為中心,啟動(dòng)全域全時(shí)營銷,隨時(shí)隨地接觸顧客。雖然顧客在線互動(dòng)時(shí)只看中一款服裝,但銷售總會(huì)推薦多款產(chǎn)品,增加成交率。
強(qiáng)運(yùn)營,增強(qiáng)了歌力思在并購上的引力?!皣H大品牌到你手里,兩年就有積極變化,很多品牌就找上門來了?!?/p>
self-portrait和歌力思2019年8月達(dá)成合資經(jīng)營戰(zhàn)略。self-portrait設(shè)計(jì)在英國,全球供應(yīng)鏈以成本價(jià)供應(yīng)中國市場(chǎng),歌力思負(fù)責(zé)在中國運(yùn)營,對(duì)方看重的是歌力思團(tuán)隊(duì)運(yùn)營能力。
公司低杠桿,實(shí)控人無抵押
歌力思的杠桿一直較低。數(shù)據(jù)顯示,在2019年三季度前,歌力思資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在30%-40%左右。
2019年四季度,歌力思長(zhǎng)期負(fù)債從2.3億元增加至6.13億元,資產(chǎn)負(fù)債率有所抬頭,這和收購IRO有關(guān)。為順利完成上述股權(quán)交割,歌力思向銀行申請(qǐng)不超過5,370萬歐元境外貸款,利率遠(yuǎn)低于國內(nèi)同期利率水平。未來歌力思計(jì)劃通過定增募集資金置換該部分收購價(jià)款。
2019年11月,歌力思發(fā)布定增預(yù)案,募資不超過9.85億元,將用于對(duì)子公司東明國際增資,以收購ADONWORLDSAS的43%股權(quán)(6.9億元),以及補(bǔ)充流動(dòng)資金(2.95億元)。目前該方案已獲證監(jiān)會(huì)受理,并取得證監(jiān)會(huì)反饋意見通知。
夏國新表示,“歌力思用較低負(fù)債運(yùn)營,說得好聽就是穩(wěn)健,說得不好聽就是保守,但是做企業(yè)就要控制風(fēng)險(xiǎn)。”
歌力思較低杠桿策略,和夏國新經(jīng)歷1997年金融危機(jī)有關(guān)。1997年9月,有傳奇色彩的日本八佰伴公司宣告破產(chǎn),原因是過度擴(kuò)張、高負(fù)債運(yùn)營,最終資金鏈斷裂,雖然宣布破產(chǎn)時(shí),八佰伴在中國的生意還不錯(cuò)。
“看到八佰伴創(chuàng)始人流淚、鞠躬、謝罪,我很震撼?!边@讓夏國新思考,企業(yè)擴(kuò)張的意義是什么。企業(yè)不需要翻倍增長(zhǎng),穩(wěn)健增長(zhǎng)很重要,要經(jīng)得起大環(huán)境變化,始終處于安全狀態(tài)?!霸诤艿惋L(fēng)險(xiǎn)下賺錢,我比較踏實(shí)?!?/p>
歌力思作為頭部企業(yè),一般較容易獲得銀行授信額度,但其仍愿意保持低負(fù)債,“即便銀行隨時(shí)抽貸,歌力思也可以保證資金周轉(zhuǎn)沒有問題”。
至2020年一季度末,歌力思流動(dòng)資產(chǎn)為16.44億元,流動(dòng)負(fù)債為6.19億元;在出售百秋網(wǎng)絡(luò)股權(quán)后,貨幣資金提高至7.81億元。至2020年一季末,歌力思流動(dòng)比率為2.66,速動(dòng)比率為1.81,都高于1,這反映出公司償債能力良好。
和很多上市民企實(shí)際控制人高比例質(zhì)押股票不同,作為歌力思大股東、實(shí)控人的夏國新沒有一股質(zhì)押?!翱抠|(zhì)押股權(quán)圈錢,如果年利率8%;質(zhì)押套現(xiàn)10億,就要還8000萬利息,誰能保證8%以上投資收益率?”
至一季度末,夏國新夫婦直接間接持股歌力思比例為60.64%,即便完成增發(fā),股權(quán)稀釋也有限,這使得夏國新在資本市場(chǎng)有較大騰挪空間。
“人生就是旅途,途中風(fēng)光要好好看,我會(huì)慢點(diǎn)走。”
資本運(yùn)作進(jìn)階:借力復(fù)星,聯(lián)手紅杉
2015年4月,歌力思上市時(shí),在資本市場(chǎng)上還是新手,并購經(jīng)驗(yàn)也不充分,更不用說跨國收購。經(jīng)過幾年實(shí)踐,歌力思在資本市場(chǎng)上變得游刃有余。
歌力思借力復(fù)星競(jìng)購IRO,打敗奢侈品魔頭LVMH;從控股百秋網(wǎng)絡(luò)到讓出控制權(quán),引入戰(zhàn)略投資者紅杉資本,一進(jìn)一退,也看出在資本運(yùn)作上從生澀變得老練。
借力復(fù)星拿下RIO,擊退LVMH
IRO是歌力思首次真正跨國并購案例。據(jù)法國當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道,當(dāng)時(shí),LVMH旗下的LCapital以及其他兩家私募股權(quán)基金都參與競(jìng)購,最終,歌力思聯(lián)手復(fù)星擊敗對(duì)手,收購IRO。
2016年4月,歌力思聯(lián)合復(fù)星成立前海上林,著手展開收購,歌力思、復(fù)星分別出資3.25億元、1.75億元,占股分別為65%、35%。5月13日,歌力思將其持有的前海上林16%股權(quán)以人民幣1元轉(zhuǎn)讓給復(fù)星,由復(fù)星控股。此安排,顯然是讓在國際并購經(jīng)驗(yàn)更豐富的復(fù)星出面競(jìng)購。
ADONWORLD成立于2016年5月18日,成立時(shí)總股本為2,000歐元,前海上林持有其100%股權(quán),這是前海上林為收購成立的境外收購平臺(tái)。2016年5月26日,前海上林對(duì)ADONWORLD增資,增資后ADONWORLD總股本為6,384萬歐元,前海上林持有其100%股權(quán)。
ADONWORLD隨即開始收購IRO原股東GUESS和ELYONE所持的部分股權(quán)。2016年5月30日,GUESS將持有的IRO公司25%股權(quán)作價(jià)3,250萬歐元,持股IRO股權(quán)75%的ELYONE,將其持有的37.95%股權(quán)作價(jià)4,934萬歐元,全部轉(zhuǎn)讓給ADONWORLD。本次交易,IRO作價(jià)13,000萬歐元,ADONWORLD出資總金額為8,184萬歐元,按照彼時(shí)匯率,約合人民幣5.97億元。復(fù)星、歌力思則分別對(duì)前海上林增資大約4,950萬、4,820萬元。
就在同一天,ELYONE將其持有的IRO公司剩余37.05%股權(quán),作價(jià)4,816萬歐元,對(duì)ADONWORLD進(jìn)行增資;與之對(duì)應(yīng),前海上林持有的ADONWORLD股權(quán),則作價(jià)為6,384萬歐元。股權(quán)變更完成后,ELYONE持有ADONWORLD的43%股權(quán),前海上林持有ADONWORLD的57%股權(quán),ADONWORLD直接持有IRO公司100%的股權(quán)。
這是歌力思在取得IRO中的決定性交易,后面其獨(dú)自收購剩余股權(quán),就變得簡(jiǎn)單了。
2017年4月,歌力思出價(jià)7,900萬元從復(fù)星方取得前海上林16%股權(quán),持股比例從49%變成65%,從而通過前海上林間接控制IRO的57%控股權(quán)。
啟信寶顯示,2019年7月10日,前海上林進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓,歌力思出資2.42億元,最終100%持股前海上林,復(fù)星完成使命,退出前海上林。
歌力思2019年10月15日再發(fā)公告,通過全資子公司東明國際以8,950萬歐元收購ELYONESARL所持ADONWORLDSAS43%的股權(quán),本次交易完成后歌力思間接持有ADONWORLDSAS100%的股權(quán)。從設(shè)立前海上林,到最終100%控制IRO,這一交易前后歷時(shí)3年半,可謂好事多磨。
對(duì)歌力思來說,借力復(fù)星從LVMH手中“搶到”IRO,不僅為自身真正布局全球化業(yè)務(wù)提供了實(shí)踐基礎(chǔ),也可望利用渠道、品牌推廣、供應(yīng)鏈和運(yùn)營資源,更有效地助力該品牌的全球發(fā)展。
2019年,IRO實(shí)現(xiàn)收入6.74億元,同比增長(zhǎng)18.9%,毛利率大約63%,毛利4.25億元。歌力思當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入為22.33億元,增長(zhǎng)1.97%,毛利為15.18億元,毛利率68%。IRO對(duì)其主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)為30%,對(duì)毛利的貢獻(xiàn)為28%。
IRO收入、利潤(rùn)很接近歌力思在2013年的水平,相當(dāng)于“再造一個(gè)歌力思”。
百秋網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)投引入紅杉,達(dá)成“三贏”
2019年12月中旬,歌力思為旗下電商平臺(tái)百秋網(wǎng)絡(luò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,紅杉資本領(lǐng)投,杭州解百(600814)等跟投。歌力思不再控股百秋網(wǎng)絡(luò),流動(dòng)資金得到補(bǔ)充,在新冠肺炎疫情背景下,這顯得尤為重要。
2016年9月,歌力思以2.775億元收購百秋網(wǎng)絡(luò)75%股份,對(duì)應(yīng)估值3.7億元。2019年12月,A輪投資人以3.443億元對(duì)價(jià),向歌力思購買百秋網(wǎng)絡(luò)28.69%股權(quán)。
歌力思出讓股權(quán)的具體安排是,以1.83億元向紅杉資本轉(zhuǎn)讓15.25%股份;以6,000萬元向杭州解百轉(zhuǎn)讓5%股份;以5,000萬元向峰上觀妙轉(zhuǎn)讓4.17%股份;以1,130萬元向愛服投資轉(zhuǎn)讓0.94%股份;以4,000萬元向智誠東晟轉(zhuǎn)讓3.33%股份,共3.443億元。
成功投資多家電商的紅杉資本,還以1.5億元認(rèn)購百秋網(wǎng)絡(luò)新增注冊(cè)資本,對(duì)應(yīng)12.5%股權(quán)。通過購買新股、收購老股,紅杉資本持股比例為27.75%,和歌力思并列成為百秋網(wǎng)絡(luò)的重要股東。紅杉總持股成本為3.33億元,對(duì)百秋網(wǎng)絡(luò)估值為12億元,與3年多前歌力思收購時(shí)相比,估值提高224%。
交易完成后,歌力思持股從75%降到27.75%,百秋網(wǎng)絡(luò)不再并表。百秋網(wǎng)絡(luò)增資以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓已于2020年2月完成工商登記。
本次交易中有一項(xiàng)重要安排,歌力思同意劉志成及其一致行動(dòng)人以16.279萬元認(rèn)購百秋網(wǎng)絡(luò)新增注冊(cè)資本,折算對(duì)應(yīng)14%股權(quán),激勵(lì)總成本14684萬元計(jì)入百秋網(wǎng)絡(luò)股份支付費(fèi)用。劉志成等成為百秋網(wǎng)絡(luò)實(shí)際控制人,合計(jì)持有股份31.06%。
劉志成團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件周期為3年,基于2019年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn),每年復(fù)合增長(zhǎng)率為30%;或者在百秋網(wǎng)絡(luò)IPO申報(bào)前,經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到30%。這對(duì)一個(gè)志在IPO的電商公司來說,目標(biāo)不算特別高,但也不低。
歌力思“一進(jìn)一出”,實(shí)現(xiàn)投資收益3.24億元,增厚2020年利潤(rùn),并補(bǔ)充流動(dòng)資金;此外,將有利于公司更好地聚焦于服裝實(shí)業(yè)。引入紅杉作為戰(zhàn)略投資者,也有利于加快百秋單獨(dú)上市節(jié)奏。百秋團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始股東及其一致行動(dòng)人成為實(shí)控人,獲得激勵(lì),利益捆綁,自然會(huì)干勁十足。
百秋網(wǎng)絡(luò)2019年凈利潤(rùn)超過6,000萬元,按照凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率30%目標(biāo),3年后凈利潤(rùn)翻倍,達(dá)到1.3億元,參照A股電商概念股,比如值得買(300785)80倍市盈率,三只松鼠(300783)超過180倍市盈率,即便百秋電商50倍市盈率,估值也在70億元左右,這就意味著一只電商獨(dú)角獸正孕育中。歌力思有望在百秋網(wǎng)絡(luò)持續(xù)融資或IPO時(shí)繼續(xù)獲益。這筆交易或形成三方共贏局面。
夏國新對(duì)《道德經(jīng)》有頗多研究,其辦公室中,有中國道教協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)的一幅字“一曰即錯(cuò)”,原放置自己座位后,但同事進(jìn)辦公室一眼可見,就不太敢說話。夏國新就把這幅字放在正對(duì)面,用于警示自己。管理層開會(huì)時(shí),夏國新習(xí)慣最后一個(gè)發(fā)言,“要敢于承認(rèn)一說即錯(cuò)”。
夏國新最推崇的企業(yè)家是華為創(chuàng)始人任正非,歌力思在管理上學(xué)華為,要走的卻是LVMH那條路。但這條路注定不平坦,夏國新希望團(tuán)隊(duì)能得到“挑戰(zhàn)的快樂,攀登的快樂,成功的快樂,贏的快樂”。
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