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貨幣政策逆周期持續(xù)發(fā)力 央行MLF利率如期再下調(diào)20個基點

來源:經(jīng)濟參考報 發(fā)布時間:2020年04月20日

 繼3月7天期逆回購操作利率下調(diào)20個基點之后,央行15日宣布開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1000億元,中標(biāo)利率為2.95%,較上期下降20個基點。自此,MLF利率3年來首次跌破3%。對此,業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,本次MLF利率下調(diào)符合市場廣泛預(yù)期,政策利率聯(lián)動調(diào)整,釋放出逆周期調(diào)節(jié)持續(xù)加大的信號。

  “為應(yīng)對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟運行帶來的巨大沖擊,3月30日人民銀行下調(diào)7天期逆回購利率20個基點至2.2%,并決定自4月7日起,將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%,打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調(diào)20個基點,與逆回購利率下調(diào)幅度一致,確保不同期限政策利率水平整體下降。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

  而在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,本次MLF利率下調(diào)幅度與逆回購利率相同,顯示出政策利率體系聯(lián)動調(diào)整,有利于維護利率走廊有序運行。更為重要的是,當(dāng)前我國疫情防控階段性成效進一步鞏固,但國際疫情持續(xù)蔓延,世界經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇,這代表未來一段時間我國外需將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大。王青認(rèn)為,國內(nèi)宏觀政策對沖力度需要相應(yīng)加大,而本次MLF調(diào)降幅度較2月增大10個基點,即在釋放貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大的清晰信號。

  值得一提的是,4月3日,央行宣布,為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,促進加大對中小微企業(yè)的支持力度,降低社會融資實際成本,決定對農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,于4月15日和5月15日分兩次實施到位,每次下調(diào)0.5個百分點。央行有關(guān)負責(zé)人表示,此次定向降準(zhǔn)可釋放長期資金約4000億元,平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元。

  事實上,3月份我國CPI漲幅快速回落,通脹出現(xiàn)下行拐點。另外,今年以來,央行運用降準(zhǔn)(定向降準(zhǔn))、再貸款再貼現(xiàn)、MLF等數(shù)量型貨幣政策工具,在保持流動性合理充裕的前提下,鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟支持力度,3月份M2和社會融資規(guī)模增速均高于名義GDP增速,保持較快增長,實現(xiàn)了從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化。

  溫彬表示,下階段,貨幣政策調(diào)控應(yīng)由數(shù)量型工具為主轉(zhuǎn)向價格型工具為主,一方面,通過繼續(xù)下調(diào)政策利率,推動國債收益率曲線整體下移,帶動企業(yè)債券發(fā)行利率下降,降低企業(yè)直接融資成本;另一方面,適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率,釋放LPR改革潛力,引導(dǎo)貸款利率持續(xù)下降。


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