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分品牌來(lái)看：海瀾之家系列報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.28億，同比增長(zhǎng)5.05%，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截止報(bào)告期末，海瀾之家門(mén)店共5449家，報(bào)告期凈開(kāi)152家；愛(ài)居兔實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47億元，同比下降9.79%，營(yíng)收略有下降，系消費(fèi)環(huán)境影響，大眾女裝品類(lèi)銷(xiāo)售承壓。截止6月底，愛(ài)居兔門(mén)店共1241家，報(bào)告期凈關(guān)40家，處于調(diào)整期；圣凱諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.36億，同比增長(zhǎng)12.88%，收入增長(zhǎng)較為穩(wěn)定；其他品牌（主要系海瀾優(yōu)選、OVV女裝、AEX男裝、男生女生童裝）：新品牌培育效果顯著，報(bào)告期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08億，同比增長(zhǎng)993.07%，實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要系基數(shù)較低，同時(shí)男生女生并入所致。截止6月底，其他品牌門(mén)店共1050家，報(bào)告期凈開(kāi)83家。

分渠道來(lái)看：

線下渠道：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.37億元，同比增長(zhǎng)8.14%，占比94.41%，增長(zhǎng)較快主要系公司提升門(mén)店選址要求，完善標(biāo)桿商場(chǎng)布局，優(yōu)化存量門(mén)店，提升單店收益。不包含圣凱諾品牌，公司直營(yíng)門(mén)店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.94億元同比增長(zhǎng)132.91%，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要系主品牌海瀾之家的直營(yíng)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)拉動(dòng)；加盟門(mén)店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.89億元，同比增長(zhǎng)3.45%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

線上渠道：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.82億元，同比增長(zhǎng)0.28%，占比5.59%，增速緩慢主要系公司主品牌不打折地策略影響其線上流量，預(yù)計(jì)新品牌未來(lái)線上營(yíng)收占比會(huì)逐漸提升。

存貨方面，海瀾之家在有新品牌并表的情況下，依然保持了存貨總體規(guī)模穩(wěn)定，截止6月底存貨為88.42億元，同比增長(zhǎng)0.20%，與2018年年報(bào)期相比減少了約6億，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海瀾之家主品牌庫(kù)存水平有明顯下降，控制得當(dāng)。庫(kù)存周轉(zhuǎn)能力基本持平，上半年內(nèi)海瀾之家?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)次數(shù)為0.68次，同比下降0.01次。報(bào)告期內(nèi)海瀾之家計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備8710.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.08%，主要是新增了并表品牌男生女生的跌價(jià)準(zhǔn)備。

光大證券分析師李婕認(rèn)為，從海瀾之家原有業(yè)務(wù)來(lái)看，主品牌海瀾之家保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，外延開(kāi)店符合預(yù)期、同店增長(zhǎng)約2%表現(xiàn)穩(wěn)定。單季度來(lái)看二季度相比一季度有所好轉(zhuǎn)，一方面高基數(shù)效應(yīng)消除，另一方面公司在產(chǎn)品、渠道、品牌等多方面運(yùn)營(yíng)顯效，如大鬧天宮聯(lián)名款T恤大賣(mài)、聚焦大量人氣提升了品牌影響力，下半年來(lái)看這些因素有望持續(xù)。此外，預(yù)計(jì)上半年拖累業(yè)績(jī)的主要因素下半年同比將消除。上半年英氏嬰童為虧損、給合并報(bào)表帶來(lái)5692萬(wàn)元投資損失，下半年其收入和利潤(rùn)將并表，同時(shí)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般下半年好于上半年，下半年將增厚公司收入（估計(jì)約5億）、少量貢獻(xiàn)利潤(rùn)（估計(jì)小幾千萬(wàn)）。另外，公司自去年7月發(fā)行可轉(zhuǎn)債致財(cái)務(wù)費(fèi)用中利息支出增加，19H1利息支出凈增加較多、19H2該幅度將明顯縮小。

東興證券研究院劉暢則表示，海瀾之家目前多品牌布局已初步建立，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)展了童裝、通過(guò)自主培養(yǎng)輕奢品牌，海瀾之家還計(jì)劃將每年利潤(rùn)的10%用于新品牌的培育，預(yù)算合理，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有助于公司建立合理的品牌梯度，公司也有望從男裝龍頭成為多品牌、多品類(lèi)的平臺(tái)型公司。

公開(kāi)資料顯示，海瀾之家成立于1997年，是一家主要從事品牌管理、供應(yīng)鏈管理、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)管理的大型消費(fèi)品牌運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司。截至報(bào)告期末，公司旗下?lián)碛邪醒b、女裝、童裝、職業(yè)服及家居等品牌。

截止2019年6月30日止，海瀾之家新開(kāi)門(mén)店551家，關(guān)店356家，凈增195家，公司門(mén)店總數(shù)7740家，其中海瀾之家品牌5449家，愛(ài)居兔品牌1241家，其他品牌1050家。