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根據(jù)兩部委關(guān)于2017/2018年度國家儲備棉輪換有關(guān)安排的公告，2018年3月12日儲備棉開始輪出。河南、山東、江浙等地部分棉紡織企業(yè)、棉花貿(mào)易商在2月份就已經(jīng)紛紛減弱對2017/18年度新棉的詢價、補庫力度，同時加快資金回籠、提高對ICE及Cotlook A指數(shù)的關(guān)注，隨時準備入市競拍。

近日，在USDA棉花展望預(yù)測、美棉出口一路風光及美元指數(shù)疲軟等一系列利好支撐下，ICE棉花期貨5月合約先后站上80美分/磅、82美分/磅等強阻力位，與鄭期“遙相呼應(yīng)，聯(lián)袂上漲”(CF1805合約重回15000元/噸、15200元/噸上方)，但“外強內(nèi)弱”的基本格局并未改變。那么，2018年中國儲備棉輪出對外盤有哪些影響？

首先，從基本面的供應(yīng)來看，2017/18年度美棉簽約出口即將進入超賣狀態(tài)；2018年我國棉花進口配額政策調(diào)整的可能性不大，內(nèi)外棉花市場處于半割裂狀態(tài)；近幾年我國紡企、棉花貿(mào)易商簽約進口的重點是高品質(zhì)高等級的機采美棉、澳棉、巴西棉及中亞棉(主要是烏棉)，對低品質(zhì)低可紡性的印度棉、巴基斯坦棉、西非棉等需求明顯下滑；2017/18年度新疆棉區(qū)總產(chǎn)量突破500萬噸幾乎“板上釘釘”，且品質(zhì)、品級較2015/16、2016/17年度明顯提升，與外棉相比各項指標并不落于下風，因此，儲備棉輪出對國際棉市影響不大。

其次，從價格方面考慮，儲備棉的輪出底價或?qū)ν獗P市場形成支撐，為美棉、印度棉等出口夯實了價格基礎(chǔ)?？紤]到2017/18年度美棉即將進入超賣節(jié)奏、全球棉花消費和期末庫存一增一減、印度2018/19年度MSP可能繼續(xù)上調(diào)及大宗商品仍處于牛市通道等因素，ICE短線將站穩(wěn)80美分/磅上方，Cotlook A指數(shù)無望下破90美分/磅甚至92美分/磅。按儲備棉輪出底價計算公式(標準級)，得出的結(jié)果將在15000-15200元/噸。而截止3月上旬，3月船期EMOT SM 1-5/32〞、S-6 1-5/32〞中國主港一般貿(mào)易提貨價分別為15000-15100元/噸、14000-14200元/噸(凈重結(jié)算)，儲備棉的輪出底價將高于港口美棉300-500元/噸，高于港口印度棉1200-1500元/噸，因此過高的輪出底價等于為國際棉價打底，特別是對印度棉的出口價格托底。這雖有利于內(nèi)外棉價相互借力反彈，但不利于我國紡企縮減生產(chǎn)成本。

再次，儲備棉輪出導(dǎo)致全球棉花期末庫存下降，中國高等級棉缺口值得關(guān)注。業(yè)內(nèi)分析，考慮到本年度新棉產(chǎn)量大幅增長、人民幣升值對我國紡織品服裝出口的影響擴大、全球貿(mào)易戰(zhàn)開打的風險劇烈上升以及中國市場對高等級棉花的實際需求增加，預(yù)計2018年儲備棉輪出的成交量或?qū)⒚黠@低于2017年的322萬噸，而隨著我國儲備棉庫存降至300萬噸左右(不足儲備棉高位時的四分之一)，中國高等級棉花缺口或?qū)⒁鹑蜿P(guān)注。