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在服裝行業(yè)整體回暖的態(tài)勢(shì)下，諸多中高端男裝上市企業(yè)近日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)亦紛紛呈現(xiàn)亮色，或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，或扭轉(zhuǎn)凈利下滑趨勢(shì)，或?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。而在呈現(xiàn)暖色的業(yè)績(jī)背后，亦隱含著中高端男裝企業(yè)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭的關(guān)鍵因素。

報(bào)喜鳥扭虧為盈，自2012年以來(lái)凈利首次增長(zhǎng)

2月27日，報(bào)喜鳥發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告顯示，報(bào)喜鳥2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.01億元，同比增長(zhǎng)29.53%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2600.04萬(wàn)元，上年同期虧損3.87億元，同比增長(zhǎng)106.72%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。報(bào)喜鳥稱，2017年公司主要品牌報(bào)喜鳥、hazzys、寶鳥等收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)銷售費(fèi)用等也增加；因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃導(dǎo)致管理費(fèi)用大幅增加；上年度已對(duì)商鋪及參股公司的股權(quán)做了測(cè)試和減值計(jì)提，本年度該部分減值計(jì)提發(fā)生額減少。

從報(bào)喜鳥的陳述來(lái)看，報(bào)喜鳥的多個(gè)品牌營(yíng)收均有增長(zhǎng)，促使總營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。另外，上年度虧損數(shù)額較大的一個(gè)重要因素是因?yàn)閷?duì)商鋪及參股公司的股權(quán)做了測(cè)試和減值計(jì)提。報(bào)喜鳥在2016年年報(bào)中指出，由于公司投資的仁仁科技、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目虧損較大，且業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型存在諸多不確定性，2016年度公司對(duì)仁仁科技、吉姆兄弟、樂裁網(wǎng)絡(luò)共計(jì)提減值準(zhǔn)備2967.45萬(wàn)元。

報(bào)喜鳥2012年凈利潤(rùn)為4.78億元，但2013年、2014年、2015年，公司凈利潤(rùn)分別下滑了66.35%、16.60%和25.39%，2016年更是大幅下滑486.63%，虧損額達(dá)3.87億元。報(bào)喜鳥在2016年年報(bào)出爐之后稱爭(zhēng)取2017年扭虧為盈，現(xiàn)今看來(lái)是兌現(xiàn)了“諾言”。

摩登大道扭虧為盈，自2012年以來(lái)凈利首次增長(zhǎng)

2月27日，摩登大道發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.24億元，同比增長(zhǎng)22.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.34億元，上年同期虧損2.87億元，同比增長(zhǎng)146.80%，和報(bào)喜鳥一樣，亦實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

自2012年上市以來(lái)，摩登大道凈利在逐年走低。2012至2016年，摩登大道的營(yíng)業(yè)總收入分別為6.36億元、7.99億元、7.00億元、7.24億元和7.54億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.77億元、1.49億元、1492萬(wàn)元、1022萬(wàn)元和-2.87億元。公司在2017年實(shí)現(xiàn)凈利1.34億元，呈反彈態(tài)勢(shì)。

摩登大道稱，2017年公司線下門店銷售開始回暖，線下銷售收入增加；公司線上銷售憑自建的電商平臺(tái)“摩登大道”以及利用第三方電商平臺(tái)，線上銷售收入較上年增加；公司收購(gòu)武漢悅?cè)恍膭?dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，該公司自2017年5月起納入合并報(bào)表范圍，收入相應(yīng)增加所致。

至于凈利潤(rùn)增加的原因，摩登大道稱，公司營(yíng)業(yè)收入增加，同時(shí)去年公司對(duì)01MEN業(yè)務(wù)以及澳門部分代理品牌店進(jìn)行了優(yōu)化，關(guān)撤了業(yè)績(jī)不良的店鋪，相應(yīng)一次性攤銷了裝修費(fèi)、計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及確認(rèn)了保證金損失等，今年費(fèi)用相應(yīng)減少；處置子公司股權(quán)取得投資收益；收購(gòu)武漢悅?cè)恍膭?dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)，該公司自2017年5月起納入合并報(bào)表所致。

由此看來(lái)，摩登大道凈利增長(zhǎng)有幾個(gè)原因，一是對(duì)子業(yè)務(wù)進(jìn)行瘦身關(guān)店，另外就是賣資產(chǎn)，公司在2017年2月以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式對(duì)連卡福商業(yè)廣場(chǎng)資產(chǎn)進(jìn)行剝離，獲得9743萬(wàn)元投資收益；還有就是并表因素，公司收購(gòu)的武漢悅?cè)恍膭?dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司在2017年開始并表。

七匹狼營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，自2012年以來(lái)凈利首次增長(zhǎng)

2月23日，七匹狼發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.82億元，同比增長(zhǎng)16.76%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.15億元，同比增長(zhǎng)17.78%?！∑咂ダ欠Q，2017年公司在產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、渠道、組織績(jī)效等方面進(jìn)行零售轉(zhuǎn)型，公司主品牌線下整體銷售情況呈回暖態(tài)勢(shì)。在電商和針紡方面，線上渠道和針紡系列產(chǎn)品保持增長(zhǎng)，帶動(dòng)營(yíng)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)。

和報(bào)喜鳥和摩登大道一樣，七匹狼凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了2012年以來(lái)的首次增長(zhǎng)。2012年，七匹狼凈利潤(rùn)為5.61億元，同比增長(zhǎng)36.09%。2013年至2016年，七匹狼凈利潤(rùn)分別下滑了32.44%、23.84%、5.43%和2.14%，不過(guò)總體上凈利下滑呈收縮態(tài)勢(shì)。2017年公司實(shí)現(xiàn)凈利凈利潤(rùn)3.15億元，同比增長(zhǎng)17.78%，強(qiáng)勢(shì)反彈，但仍未恢復(fù)到2012年的水平。

七匹狼2017年較為引人注目的動(dòng)作是投資收購(gòu)。2017年8月21日，七匹狼公告擬3.2億元投資Karl Lagerfeld項(xiàng)目，獲得Karl Lagerfeld在大中華區(qū)的品牌和銷售渠道。2017年12月11日，七匹狼發(fā)布公告，該項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的目標(biāo)公司Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited（KLGC）的股權(quán)已于2017年12月8日完成交割，公司全資子公司已取得KLGC 80.1%的股權(quán)。

雅戈?duì)枲I(yíng)收凈利負(fù)增長(zhǎng)，但服裝板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)

1月30日，雅戈?duì)柊l(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，公司2017年完成營(yíng)業(yè)收入98.94億元，較上年同期降低33.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.55億元，主要受計(jì)提中信股份資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，較上年同期降低90.36%。

雖然雅戈?duì)?017年總營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈下滑趨勢(shì)，但服裝板塊實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。公司服裝板塊完成營(yíng)業(yè)收入49.07億元，較上年同期增長(zhǎng)9.95%，其中品牌服裝完成營(yíng)業(yè)收入48.11億元，較上年同期增長(zhǎng)12.56%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.44億元，較上年同期增長(zhǎng)35.92%。在雅戈?duì)柗b、地產(chǎn)、投資三駕馬車?yán)?，地產(chǎn)板塊2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.68億元，較上年同期降低15.91%；投資板塊實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-16.72億元，受計(jì)提中信股份資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的金額33.08億元的影響，較上年同期降低200.94%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是2017年雅戈?duì)柾顿Y虧損，地產(chǎn)少賺，服裝多賺。

雅戈?duì)?017年三季報(bào)顯示，主品牌Youngor實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.0億元，較上年同期增長(zhǎng)7.54%，MAYOR、Hart Schaffner Marx等子品牌共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.39億元，銷售占比13.98%，較上年同期增加3.59個(gè)百分點(diǎn)。截至2017年9月底，雅戈?duì)枲I(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)2469家，較年初減少85家，營(yíng)業(yè)面積390234平方米，較年初增加8690平方米。由此可見，2017年雅戈?duì)栐谧悠放圃鲩L(zhǎng)、開大店等方面取得不錯(cuò)的進(jìn)展。

希努爾營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)原因大為不同

在目前已發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的男裝企業(yè)中，希努爾亦在2017年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)原因卻不大相同。

2月26日，希努爾發(fā)布2017年業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.75億元，同比增長(zhǎng)11.31%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3529.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)372.61%。公司稱，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓原全資子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司100%股權(quán)和自有商鋪對(duì)外出售。

希努爾在2017年經(jīng)歷了大股東變更。2017年6月14日，希努爾發(fā)布公告稱，雪松文旅以約42億元的對(duì)價(jià)，協(xié)議獲得2.036億股公司股份，占總股本的63.62%，成為公司新的控股股東。

隨后希努爾進(jìn)行了一系列動(dòng)作。2017年9月18日，希努爾將坐落于山東省諸城市和平街226號(hào)的房產(chǎn)以5738萬(wàn)元的價(jià)格出售給諸城國(guó)資，獲得1917.14萬(wàn)元凈利潤(rùn)。10月26日，公司公告成立子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司，主要從事男裝及服飾的制造與銷售。公司將原有的主營(yíng)服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債及與員工全部無(wú)償劃轉(zhuǎn)至普蘭尼奧男裝。11月14日，公司發(fā)布公告，擬將其持有的普蘭尼奧男裝100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給曾經(jīng)的控股股東新郎希努爾集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.86億元，本次交易預(yù)計(jì)對(duì)公司2017年凈利潤(rùn)的影響約為4059.89萬(wàn)元。也就是說(shuō)，希努爾2017年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，卻是因?yàn)椤皠冸x”服裝業(yè)務(wù)資產(chǎn)帶來(lái)的。

隨后，公司在11月30日發(fā)布公告，擬投資設(shè)立2家全資子公司廣州創(chuàng)凱能源有限公司和山東希努爾男裝有限公司，廣州創(chuàng)凱主要從事煤炭及制品批發(fā)、石油制品批發(fā)等能源產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，山東希努爾主要從事男裝及服飾的設(shè)計(jì)與銷售。希努爾稱，在不改變公司現(xiàn)有男裝主營(yíng)業(yè)務(wù)的前提下，通過(guò)設(shè)立廣州創(chuàng)凱開展煤炭及制品批發(fā)、石油制品批發(fā)等能源產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)。由此看來(lái)，大股東似乎開始往上市公司注入更多非服裝資產(chǎn)。

觀察：中高端男裝企業(yè)要保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，線下渠道調(diào)整優(yōu)化是關(guān)鍵

回顧2017年，中高端男裝企業(yè)業(yè)績(jī)基本上呈復(fù)蘇回暖態(tài)勢(shì)。除了上述幾家，九牧王2017年前三季季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.83億元，凈利潤(rùn)達(dá)3.43億元，亦實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。喬治白、紅豆股份2017年業(yè)績(jī)亦是呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。在港上市的卡賓2017年凈利2.03億元，同比增長(zhǎng)11.8%，業(yè)績(jī)亦呈反轉(zhuǎn)姿態(tài)。唯一“例外”可能屬于步森股份。步森股份2017年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.71億元，同比增長(zhǎng)0.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-3662.27萬(wàn)元，同比下滑654.93%，步森股份稱虧損主要原因系公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加3907.50萬(wàn)元所致。

中高端男裝企業(yè)業(yè)績(jī)回暖復(fù)蘇，從營(yíng)收上看，有幾種原因，一是外部市場(chǎng)環(huán)境回暖，諸多男裝企業(yè)在提到營(yíng)收增長(zhǎng)的原因時(shí)會(huì)首先提到這一點(diǎn)。二是多個(gè)品牌持續(xù)增長(zhǎng)，比如報(bào)喜鳥稱2017年公司主要品牌報(bào)喜鳥、hazzys、寶鳥等收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，雅戈?duì)柕闹髌放坪妥悠放凭性鲩L(zhǎng)。三是多業(yè)務(wù)開始有貢獻(xiàn)，如摩登大道稱線下渠道和線上渠道均有增長(zhǎng)，七匹狼稱線上渠道和針紡系列產(chǎn)品保持增長(zhǎng)，對(duì)總營(yíng)收做出貢獻(xiàn)。

這里面隱藏著一個(gè)重要的因素，那就是線下渠道的調(diào)整和優(yōu)化。我們看到報(bào)喜鳥、摩登大道和七匹狼都是從2012年凈利開始呈下滑趨勢(shì)，又都是在2017年實(shí)現(xiàn)了凈利的扭虧為盈或者上升，這應(yīng)該是一種巧合，但也反映出一定的行業(yè)走勢(shì)。說(shuō)是巧合，是因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)都是獨(dú)立個(gè)體有獨(dú)立的決策，且市場(chǎng)復(fù)雜多變，業(yè)績(jī)表現(xiàn)同步應(yīng)該階段性現(xiàn)象。而且財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定程度上是可以“調(diào)節(jié)”或者“洗澡”的，報(bào)喜鳥和摩登大道都在2016年做了大幅減值計(jì)提，使得2017年凈利增長(zhǎng)基數(shù)較低。雅戈?duì)?017年似乎也在做類似的事。

但我們說(shuō)巧合之外，又反映出一定的行業(yè)態(tài)勢(shì)，是因?yàn)橹懈叨四醒b在這幾年除了紛紛涉足多元化投資之外，還在對(duì)實(shí)體店鋪進(jìn)行調(diào)整，關(guān)掉差的店鋪，出售虧損的商鋪，調(diào)整店鋪的結(jié)構(gòu)。比如報(bào)喜鳥在關(guān)店的同時(shí)還在賣商鋪，摩登大道也在做同樣的事情。七匹狼的開店計(jì)劃由擴(kuò)張變?yōu)槭湛s，而雅戈?duì)栐谕七M(jìn)“關(guān)小店開大店”策略。很多中高端男裝企業(yè)這幾年的店鋪總數(shù)是減少的，如今這種“瘦身”計(jì)劃終于顯現(xiàn)一定的成效，帶動(dòng)凈利的上升。中高端男裝企業(yè)能不能保持營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭？很大程度上還是要看線下渠道質(zhì)量如何。在大眾服飾企業(yè)開始朝新的“萬(wàn)店時(shí)代”進(jìn)發(fā)的階段，這也是中高端男裝企業(yè)推進(jìn)多品牌多業(yè)務(wù)及多元化投資，開始新一輪規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)。