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阿里和騰訊的新零售對決趨于白熱化，帶來了相關(guān)資產(chǎn)的價值重估，A股服飾類上市公司即是其一。有分析人士認為，服飾類上市公司擁有線下核心資源及競爭力，新零售的賦能有望進一步提升其商品流通效率及客戶體驗，增加市場份額，從而迎來業(yè)績提升及價值重估。

新零售賦能服飾類公司

按照阿里和騰訊對新零售的定義，新零售是從傳統(tǒng)零售與傳統(tǒng)電商的二元對立中突圍，通過技術(shù)和大數(shù)據(jù)來重塑零售業(yè)態(tài)的“人”“貨”“場”三者關(guān)系。隨著阿里和騰訊對新零售的布局日趨深入，服飾類上市公司開始進入其視野，騰訊25億入股海瀾之家(600398,股吧)只是開始。

當互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日漸成為一種基礎(chǔ)設(shè)施后，傳統(tǒng)的服飾公司開始重新審視線上，對之不再抗拒；而電商巨頭則希望利用自身技術(shù)、流量和資源賦能傳統(tǒng)企業(yè)，實現(xiàn)新零售的改造。一位資深行業(yè)分析師向上證報記者坦言，針對如今的新零售、智慧零售等各種概念，最重要的是要做到庫存共享，但加盟制是很難做到的，除非品牌可以牢牢把握加盟商的進貨渠道，而這恰恰是服飾類上市公司的優(yōu)勢。他認為，新零售的興起將揭開服飾類上市公司價值重估的大幕。

天風證券認為，騰訊、阿里對線下渠道資源的爭奪，已從百貨企業(yè)、超市蔓延到服飾企業(yè)，對于門店眾多的服飾公司而言，是一種渠道價值重估。以海瀾之家為例，其線下門店數(shù)量眾多，對線下渠道把控力強，品牌定位二至四線城市，曾面臨電商和購物中心的流量擠壓。互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加持，有利于激活其擁有的龐大存量線下店，帶來更多用戶、產(chǎn)品及體驗，渠道資源價值的重估在所難免。

瑞銀香港策略分析師及零售業(yè)分析師梁裕昌在接受記者采訪時表示，隨著零售渠道整合，瑞銀開始從關(guān)注每平方米的回報，轉(zhuǎn)而更關(guān)注消費渠道變化和路徑轉(zhuǎn)換。

在東莞證券分析師潘紹昌看來，騰訊入股服飾類龍頭公司，對于服裝家紡板塊會有一定提升作用?！霸趥€股業(yè)績相對穩(wěn)健的情況下，騰訊入股對股價和公司估值會有較好支撐?！?/p>

有資深投資人士持類似觀點：“單就服裝行業(yè)本身來看，并沒有出現(xiàn)景氣拐點，騰訊和阿里對新零售的推動使得服裝巨頭線下渠道優(yōu)勢再次凸顯。以前市場對它們的PE估值大多在20倍左右，現(xiàn)在估值有望得到提升，達到30倍至40倍左右?！?/p>

市場對此也作出積極回應(yīng)。在宣布騰訊入股的消息后，海瀾之家股價大漲，其他服飾類上市公司股價亦聯(lián)袂上揚。

服飾龍頭門店優(yōu)勢突出

近年來，以海瀾之家為代表的服飾公司經(jīng)過多年努力，在中國各地特別是二、三線城市開設(shè)了大量門店，在服裝領(lǐng)域的上、下游擁有較強話語權(quán)，而其掌握的連鎖渠道網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，則為互聯(lián)網(wǎng)巨頭所看重。

雖然各個服飾巨頭的開店策略各有不同，但都選擇在消費升級時代做大做強，力求門店數(shù)量與質(zhì)量的提升。如海瀾之家，截至2017年9月，其品牌門店數(shù)量達到5608家，遍布31個省、市、自治區(qū)，覆蓋80%以上的縣、市。在2014年至2016年，其門店數(shù)量分別為3348家、3990家、5243家。

據(jù)了解，海瀾之家目前已形成獨具特色的“總部品牌管理-生產(chǎn)外包-總庫物流-連鎖銷售”的運營管理模式。海瀾之家本身并不參與服裝上游鏈條，將生產(chǎn)及設(shè)計環(huán)節(jié)外包而后下單取得成本優(yōu)勢。下游方面，海瀾之家采取鼓勵加盟商投資的方式擴大門店數(shù)量，加盟商作為投資人取得門店所有權(quán)，承擔經(jīng)營費用，海瀾之家則負責店鋪形象、運營管理、貨品配送，進行管理和實際經(jīng)營。

海瀾之家董事長周建平認為，這種方式強化了對品牌終端的控制力。海瀾之家的數(shù)千家門店，均以統(tǒng)一形象與標準化服務(wù)接待消費者，這直接降低了加盟商的門檻。加盟商并不需要對經(jīng)營或者服裝行業(yè)有過深的認識，只需要保證資金運轉(zhuǎn)，這也成為海瀾之家線下門店急劇擴張的原因之一。在周建平看來，海瀾之家賣的不是傳統(tǒng)服飾，而是品牌影響力、經(jīng)營服務(wù)及門店流量，品牌帶來的門店流量，才是核心競爭力。

有“女版海瀾之家”之稱的拉夏貝爾，有著同樣的線下門店優(yōu)勢。根據(jù)公司2017年三季報，截至2017年9月底，公司共有品柜、門店9258個，其中一線城市820個、二線城市3477個、三線城市2588個。按渠道性質(zhì)劃分，有專柜5582個、專賣店3664個、加盟店12個，較2016年年底合計凈增351個。在利用資本擴張門店的同時，拉夏貝爾也在進行線上、線下聯(lián)動的探索，報告期內(nèi)公司線上收入已達7.9億元，同比增長50.93%。

鼎盛時期擁有5200多家門店的美邦服飾(002269,股吧)，在2017年經(jīng)歷了品牌戰(zhàn)略的新轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向“單店+集合店”的模式，逐步淘汰低效門店，轉(zhuǎn)而開設(shè)大面積全風格店，擴大在購物中心的占比。2017年12月23日，公司舉行“百店同日開業(yè)、千店同慶”活動。美邦服飾創(chuàng)始人周成建表示，未來公司的策略目標是，讓品牌競爭力走出渠道為王的市場紅利時代和價格敏感的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)時代，更好地展現(xiàn)價值競爭力，以便迎合當下新興渠道和新生代消費者的需求，并進一步帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的升級。

同樣門店眾多、擁有完善連鎖網(wǎng)絡(luò)的雅戈爾(600177,股吧)、太平鳥、江南布衣等，一方面繼續(xù)鞏固、增強自己的渠道優(yōu)勢，另一方面也開始品牌升級、技術(shù)改造和對新零售的探索。

在新零售賦能價值重估的大背景下，增強渠道優(yōu)勢、升級品牌無疑是這些服飾類上市公司的較好選擇。