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核心觀點

行情回顧：本周股市遭受重挫，全周滬深300指數(shù)下跌10.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌6.46%，紡織服裝行業(yè)全周下跌5.12%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造和品牌服飾板塊分別下跌5.91%和4.42%。個股方面，僅有個別公司取得正收益，我們覆蓋的七匹狼和貴人鳥等有不錯的收益。

海外要聞：(1)Michael Kors假日銷售客單價最高漲10%，季度銷售仍下滑。

(2)UGG母公司Deckers三季度盈利翻番。(3)資生堂上調(diào)預期，提前三年實現(xiàn)萬億銷售目標。

A股行業(yè)與公司重要信息：(1)雅戈爾：李如成先生及一致行動人已增持公司股份1802萬股，占公司總股本的0.50%，達到增持計劃下限的50%。(2)多喜愛：全資子公司收到企業(yè)獎勵資金276萬元。(3)跨境通：徐佳東先生增持公司股份31萬股，占公司總股本的0.02%。(4)南極電商：全資孫公司亨利嘉業(yè)收到高新技術企業(yè)證書，有效期為三年。(5)羅萊生活：公司非公開發(fā)行股票3927萬股，募資總額4.65億元，將用于全渠道家居生活O2O運營體系建設項目和供應鏈體系優(yōu)化建設項目。(6)朗姿股份：向合格投資者公開發(fā)行公司債券不超過9億元獲中國證監(jiān)會核準批復。(7)瑞貝卡：控股股東增持公司股份171萬股，占總股本的0.15%。(8)1/27~2/2消費行業(yè)投融資情況：a.獨立設計師品牌Masha Ma獲得4000萬美元投資b.香港時尚電商Goxip獲得500萬美元A輪投資。

本周建議板塊組合：海瀾之家、太平鳥、歌力思、羅萊生活和森馬服飾。上周組合表現(xiàn)：海瀾之家0%、太平鳥-5%、歌力思-11%、羅萊生活-20%和森馬服飾-10%。

投資建議與投資標的

本周在二級市場大幅向下調(diào)整的情況下，紡織服裝行業(yè)整體也出現(xiàn)了明顯的下跌，但相對滬深300與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍然取得了明顯的超額收益。臨近春節(jié)長假，冬裝銷售進入高峰，一季度受益于冬裝零售的好轉(zhuǎn)，品牌服飾各龍頭收入與盈利增速大概率維持回暖向上的態(tài)勢，18年在中高端男女裝與家紡品牌恢復凈開店、大眾品牌完成庫存與渠道消化、制造龍頭保持穩(wěn)健擴張的推動下，行業(yè)整體將進一步企穩(wěn)復蘇，并且品牌服飾與紡織制造的細分行業(yè)龍頭由于更高的經(jīng)營杠桿，在收入增速改善的趨勢下，盈利具備更大的向上彈性，我們認為近期板塊中龍頭公司股價與估值由于系統(tǒng)性風險帶來的持續(xù)調(diào)整實際上為行業(yè)的配置提供了非常不錯的契機。18年我們繼續(xù)推薦以下細分行業(yè)龍頭：(1)主品牌復蘇且有新品牌新業(yè)務增長的中高端服飾龍頭，推薦歌力思(603808，買入)、羅萊生活(002293，買入)、九牧王(601566，買入)、七匹狼(002029，買入)、富安娜(002327，買入)。(2)高確定性增長的制造龍頭，推薦偉星股份(002003，買入)、華孚時尚(002042，買入)。(3)快速成長的電商龍頭，推薦跨境通(002640，買入)。(4)大眾高市占率品牌，推薦海瀾之家(600398，買入)、森馬服飾(002563，買入)、太平鳥(603877，增持)。

風險提示

行業(yè)投資風險主要來自于國內(nèi)零售終端復蘇的波動、棉價和人民幣匯率波動等。