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本期嘉賓簡(jiǎn)介：陳振華，理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)合背景。曾就職于萬(wàn)華化學(xué)市場(chǎng)部。目前在太平洋證券擔(dān)任化工行業(yè)分析師，從業(yè)2.5年。覆蓋聚氨酯、合成革、染料、化纖、石化、鋰電材料等細(xì)分領(lǐng)域。擅長(zhǎng)基本面選股，堅(jiān)信研究創(chuàng)造價(jià)值。

作為榮獲東方財(cái)富2017年度中國(guó)最佳分析師的化工研究員，在挖掘牛股方面，他有著怎么樣的心得跟體悟？對(duì)2018年整個(gè)化工行業(yè)，會(huì)怎么看？具體細(xì)分領(lǐng)域，又會(huì)作出什么樣的預(yù)測(cè)？對(duì)此，東方財(cái)富網(wǎng)邀請(qǐng)到了太平洋證券化工行業(yè)分析師陳振華做客《財(cái)富觀察》欄目，分享了他的精彩觀點(diǎn)。

陳振華認(rèn)為，對(duì)化工行業(yè)的研究員來(lái)說(shuō)比較幸運(yùn)，行業(yè)的特點(diǎn)注定了化工研究員每年能夠挖掘到一些牛股之類(lèi)的。2018年化工行業(yè)很可能會(huì)維持2017年的這樣一個(gè)情況，具體到細(xì)分領(lǐng)域，染料2018年有可能會(huì)走出一波比較好的行情。

以下為采訪實(shí)錄：

東方財(cái)富網(wǎng)：大家好！非常高興今天借東方財(cái)富風(fēng)云榜頒獎(jiǎng)典禮這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，我們能夠邀請(qǐng)到陳振華老師到我們這邊來(lái)接受一個(gè)專(zhuān)訪，跟大家分享一下他的研究心得跟經(jīng)歷。陳振華老師他是理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)復(fù)合背景，曾經(jīng)在萬(wàn)華化學(xué)市場(chǎng)部工作，目前在太平洋證券擔(dān)任化工行業(yè)分析師，從業(yè)時(shí)間有兩年半，擅長(zhǎng)基本面選股，堅(jiān)信研究創(chuàng)造價(jià)值。首先恭喜陳老師獲得這次的東方財(cái)富風(fēng)云榜的獎(jiǎng)項(xiàng)，能不能向大家簡(jiǎn)單分享一下您的獲獎(jiǎng)感言？

陳振華：我覺(jué)得作為化工研究員來(lái)說(shuō)，行業(yè)的特點(diǎn)是比較幸運(yùn)的一個(gè)行業(yè)，因?yàn)橄馎股這種比較偏風(fēng)格化的行情來(lái)說(shuō)，化工行業(yè)不是特別害怕，因?yàn)榛ば袠I(yè)它的特點(diǎn)是既有周期又有成長(zhǎng)，它就不會(huì)像其他的，比如傳媒這種以偏成長(zhǎng)股的行業(yè)來(lái)說(shuō)可能研究員一年到頭比較郁悶一點(diǎn)，但是對(duì)化工行業(yè)的研究員來(lái)說(shuō)也是一個(gè)幸運(yùn)，行業(yè)的特點(diǎn)注定了化工研究員每年能夠挖掘到一些牛股之類(lèi)的。

東方財(cái)富網(wǎng)：您這邊挖掘牛股或者說(shuō)研究，主要有怎么樣的心得跟體悟，或者說(shuō)方法論上有些什么樣的東西可以跟大家分享一下？

陳振華：我覺(jué)得就研究來(lái)說(shuō)，2017年有一個(gè)特點(diǎn)就很明顯，尤其是化工行業(yè)漲的，在前面的你拉一下的話，基本上可以看出漲的好的都是一些公司是好公司的標(biāo)的，對(duì)我們的啟示來(lái)說(shuō)，一定要去看這些好的公司他們做的產(chǎn)品，他們所在的行業(yè)，他們有什么特點(diǎn)。研究對(duì)于這些好的公司，好的標(biāo)的研究以后，你內(nèi)心深處對(duì)于一家有價(jià)值的，好的公司是什么樣子的，這個(gè)是最重要的，你一定要看行業(yè)里標(biāo)桿性質(zhì)的公司。

還有一個(gè)要去看他們的財(cái)務(wù)報(bào)表，這個(gè)數(shù)字是比較明顯的，尤其是一些好的公司，他的這些報(bào)告出的是非常規(guī)范的。另外，你看一些其他的公司，它公司的問(wèn)題什么都可以在這些數(shù)據(jù)里面找到，這個(gè)是財(cái)務(wù)報(bào)表方面。還有一塊，對(duì)研究員來(lái)說(shuō)比較方便的，平時(shí)在跟高管，去調(diào)研的時(shí)候跟公司的高管溝通交流的時(shí)候，如果一家公司的高管能夠?qū)π袠I(yè)，對(duì)他自己所處的行業(yè)有一個(gè)非常清晰，非常準(zhǔn)確的，自己能夠定性或者定量描述這個(gè)行業(yè)是一個(gè)什么情況，自己的公司是一個(gè)什么樣的情況，那就說(shuō)明這家公司的高管對(duì)于自己公司定位、價(jià)值都是有非常清晰的認(rèn)識(shí)。這樣的公司未來(lái)發(fā)展是比較有看頭的。對(duì)于普通的投資者來(lái)說(shuō)，這種機(jī)會(huì)不多，但是我覺(jué)得可以關(guān)注這些公司高管在一些公開(kāi)場(chǎng)合的講話，也基本上可以感受到這家公司的高管層他內(nèi)心的想法是什么樣子的。我覺(jué)得對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，高管作為領(lǐng)頭羊也是非常重要的。

總結(jié)一下的話，一個(gè)是看一些好公司，因?yàn)楝F(xiàn)在上市公司太多了，我覺(jué)得大家的注意力還是要關(guān)注在這些行業(yè)龍頭，這些好的公司上面。第二點(diǎn)，要關(guān)注這些公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表，要多看它的年報(bào)和半年報(bào)之類(lèi)的。第三要關(guān)注高管的信息和想法，基本上就是這樣。

東方財(cái)富網(wǎng)：基本上你也談到看報(bào)表，聽(tīng)高管講話，還有到現(xiàn)場(chǎng)去調(diào)研。簡(jiǎn)單問(wèn)一下，像2017年您做過(guò)幾場(chǎng)調(diào)研？

陳振華：因?yàn)槲覀兤綍r(shí)調(diào)研還是比較多的，數(shù)字基本上在兩位數(shù)以上，跑的還是比較多的。化工行業(yè)的話，就2017年來(lái)說(shuō)風(fēng)起云涌，去年主要還是一個(gè)周期的行情為主，都是一種產(chǎn)品漲價(jià)了然后我們?nèi)タ匆幌?，主要看他價(jià)格的持續(xù)性能不能維持，對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)上能不能走出一波，有一段時(shí)間的單邊行情。如果只是說(shuō)幾個(gè)禮拜，一個(gè)月之內(nèi)就能走完，這種意義就不太大。所以，對(duì)我們來(lái)說(shuō)調(diào)研是想獲得這樣一種信息來(lái)給我們做一個(gè)結(jié)論的判斷。

東方財(cái)富網(wǎng)：通過(guò)2017年的調(diào)研，包括看數(shù)據(jù)去調(diào)研，您現(xiàn)在對(duì)于2018年整個(gè)化工行業(yè)是怎么樣的看法？會(huì)不會(huì)像2017年這樣還是風(fēng)起云涌？

陳振華：2018年就化工行業(yè)來(lái)說(shuō)很可能會(huì)維持2017年的這樣一個(gè)情況，因?yàn)槲覀兛?017年整個(gè)化工的邏輯來(lái)說(shuō)，它一個(gè)大的主線是去產(chǎn)能，去產(chǎn)能所導(dǎo)致的各種產(chǎn)品，短期出現(xiàn)了漲價(jià)，主要是由于供需不匹配，缺貨現(xiàn)象很?chē)?yán)重導(dǎo)致了漲價(jià)。這里面背后有一條主線，就是環(huán)保。環(huán)保的話我們看明年，這是未來(lái)長(zhǎng)期的一個(gè)邏輯，因?yàn)槲覀儑?guó)家也已經(jīng)發(fā)展到這樣一個(gè)階段，環(huán)保不得不去重視起來(lái)，從去年開(kāi)始主題開(kāi)始越來(lái)越強(qiáng)烈反映出來(lái)，尤其是工業(yè)品上面。從2018年來(lái)說(shuō)環(huán)保的話，從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)不太可能去減弱的，對(duì)化工行業(yè)，環(huán)保作為固有的缺陷來(lái)說(shuō)的話，無(wú)論是2018年，2019年后面的整個(gè)行情都是一條主線，環(huán)保會(huì)影響各種化工產(chǎn)品的產(chǎn)能和供需結(jié)構(gòu)，漲價(jià)還會(huì)此起彼伏，有很多機(jī)會(huì)的。

東方財(cái)富網(wǎng)：能不能具體細(xì)分領(lǐng)域有沒(méi)有可能預(yù)測(cè)一下？

陳振華：說(shuō)到環(huán)保，化工里面有一個(gè)子行業(yè)，細(xì)分領(lǐng)域是染料，染料在2017年它的一個(gè)行情其實(shí)是不太明顯的，雖然說(shuō)它污染比較大。但是我們說(shuō)對(duì)于它來(lái)說(shuō)，環(huán)保對(duì)它行情的影響不會(huì)缺席。我們看到近期差不多年末，到2018年年初開(kāi)始有反映，這說(shuō)明是一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程。染料為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一個(gè)特點(diǎn)呢？化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域特別多，子產(chǎn)品特別多，每一個(gè)產(chǎn)品它有自己獨(dú)有的，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)鏈上下游結(jié)構(gòu)，對(duì)于染料行業(yè)來(lái)講，它與其他的化工品種不同，去年沒(méi)有太大的行情，主要是因?yàn)樗南掠?，印染行業(yè)也是一個(gè)污染比較大的行業(yè)，也是處于去產(chǎn)能的過(guò)程中。它的下游去產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)到染料來(lái)說(shuō)實(shí)際上是一個(gè)需求，它是在一個(gè)去需求的狀況。雖然說(shuō)染料行業(yè)污染比較大，在去產(chǎn)能。它既在去供給的同時(shí)又在去需求，所以去年它的行情不太明顯。后面的話，只會(huì)遲到不會(huì)缺席，主要是由于量變到質(zhì)變是一個(gè)過(guò)程，后面終端的紡織服裝起來(lái)，到印染的去產(chǎn)能過(guò)程結(jié)束，整個(gè)行業(yè)初期以后，對(duì)于染料格局特別清楚，現(xiàn)在是三巨頭基本上把控了供應(yīng)端的行業(yè)來(lái)說(shuō)，它的彈性就比較大。只要需求端一向好，它的供給端是沒(méi)有什么問(wèn)題的，也是處于寡頭壟斷的格局。所以染料2018年有可能會(huì)走出一波比較好的行情。其他的話，像去年漲的比較好的還可以看，包括魯西，包括萬(wàn)華之類(lèi)的。

東方財(cái)富網(wǎng)：好的，非常感謝，陳老師用比較簡(jiǎn)短的時(shí)間給我們大家介紹了他自己的研究心得，也給大家分享了他對(duì)2018年化工行業(yè)的看法。非常感謝陳老師今天抽空給我們大家做一個(gè)交流，希望有機(jī)會(huì)，下次到我們東方財(cái)富來(lái)做客。