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——中國棉花市場6月月報（預(yù)測篇）

　　年度內(nèi)國內(nèi)用棉需求將保持相對穩(wěn)定，儲備棉成交率將有所提高；新年度全球棉花增產(chǎn)預(yù)期不斷強(qiáng)化，中國以外市場供應(yīng)相對寬松，棉價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)，內(nèi)強(qiáng)外弱特征明顯；北半球棉花主產(chǎn)國已進(jìn)入強(qiáng)對流天氣多發(fā)期，天氣變化須密切關(guān)注；全球經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，不確定性猶存；新稅制助力印度紡織業(yè)加速發(fā)展，新年度全球棉花供需形勢或有變數(shù)。
　　一、后期棉花市場預(yù)測
　?。ㄒ唬┠甓群笃诿藁ㄐ枨笙鄬Ψ€(wěn)定，儲備棉成交率將有所提高。
　　1、年度后期棉花需求相對穩(wěn)定。正如上期報告所述，我國紡織品服裝出口額逐月遞增。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月，我國紡織品服裝出口額為234.05億美元，環(huán)比增長8.30%，同比下降0.47%。2017年1-5月，累計出口額為998.80億美元，同比增長2.12%。一個月以來，國內(nèi)棉花與棉紗價差有所擴(kuò)大，有利于提高紡織企業(yè)利潤，支撐棉需求。預(yù)計至少到8月底之前，我國紡織品服裝出口額仍將保持逐月遞增態(tài)勢，紡織用棉需求將保持相對穩(wěn)定。從儲備棉出庫成交情況看，目前累計成交率保持在65%-70%。如果考慮到流拍地產(chǎn)棉循環(huán)掛牌因素，這一成交率應(yīng)屬較高水平。此外，6月12日以來新疆棉掛牌數(shù)量減少，而儲備棉成交率不減，進(jìn)一步說明用棉需求較為穩(wěn)定。
　　2、儲備棉成交率將有所提高。目前距新棉上市還有3個月，按月均65萬噸棉花消費(fèi)量計算，新棉上市前國內(nèi)用棉需求為195萬噸，但預(yù)計年度后期棉花供應(yīng)形勢不容樂觀。按照當(dāng)前2萬噸左右的儲備棉輪出日成交量計算，到8月底儲備棉輪出成交量在45萬噸左右，剩下的150萬棉花需求將完全依靠現(xiàn)貨市場供應(yīng)。目前，2017年棉花進(jìn)口配額只剩下22萬噸，鄭棉倉單（含有效預(yù)報）為15萬噸，已成交但尚未運(yùn)出庫的儲備棉為32萬噸，國內(nèi)現(xiàn)貨市場未銷售的棉花為40萬噸，再加上流通環(huán)節(jié)的商業(yè)庫存，供需勉強(qiáng)平衡，年度后期儲備棉成交率勢必有所提高。
　?。ǘ┬履甓裙?yīng)充裕預(yù)期增強(qiáng)，天氣變化須密切關(guān)注。
　　1、新年度供應(yīng)充裕預(yù)期增強(qiáng)。一個月以來，全球各主要產(chǎn)棉國天氣基本正常，棉花長勢良好。美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)增了新度中國以外的全球棉花產(chǎn)量預(yù)測，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)也調(diào)增了新年度中國國內(nèi)棉花產(chǎn)量預(yù)測。相比之下，中國國內(nèi)棉花市場仍處于產(chǎn)不足需狀況，中國以外棉花市場產(chǎn)大于需狀況加劇，棉價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局延續(xù)，內(nèi)強(qiáng)外弱特點(diǎn)明顯。美國農(nóng)業(yè)部7月份預(yù)測顯示，新年度除中國以外的全球棉花種植面積4.41萬畝，同比增長11%，產(chǎn)量1989萬噸，同比增長9%；國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)最新調(diào)查顯示，新年度我國棉花種植面積4757萬畝，同比增長8.5%，產(chǎn)量預(yù)測537萬噸，同比增長5%。7月7日，ICE棉花期貨近月與遠(yuǎn)月合約價差超為6.88美分/磅，較上月增加3.76美分/磅，增幅121%；鄭棉期貨近月與遠(yuǎn)月合約價差250元/噸，較上月增加80元/噸，增幅47%。
　　2、天氣變化須密切關(guān)注。7月和8月為棉花重要生長期，也是北半球各主要產(chǎn)棉國強(qiáng)對流天氣多發(fā)期。目前，新年度豐產(chǎn)預(yù)期已在價格方面得到體現(xiàn)。在新棉采摘前，若天氣正常，棉價維持盤整格局的概率較大，反之則可能出現(xiàn)相應(yīng)的反彈。后期天氣變化須密切關(guān)注。
　　（三）全球經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象，不確定性猶存；新稅制助力印度紡織業(yè)加速發(fā)展，新年度全球棉花供需形勢或有變數(shù)。
　　1、全球經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象。6月份，全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI指數(shù)整體向好，中國、美國和歐元區(qū)PMI指數(shù)環(huán)比、同比紛紛上漲。G20漢堡峰會聯(lián)合公報指出：G20國家承諾將繼續(xù)對抗貿(mào)易保護(hù)主義，表示將保持市場開放，并就貿(mào)易方面達(dá)成協(xié)議，承認(rèn)為貿(mào)易保障立法的作用，承諾將對抗“不公平的貿(mào)易行為”，但美國總統(tǒng)特朗普在貿(mào)易、鋼鐵、氣候、移民等多個問題上態(tài)度與其他成員國不一，全球經(jīng)濟(jì)形勢仍面臨諸多不確定性。
　　2、新稅制助力印度紡織業(yè)加速發(fā)展，新年度全球棉花供需形勢或有變數(shù)。自7月1日起，印度開始實(shí)行全國統(tǒng)一的商品和服務(wù)稅（GST）。新稅制可有效避免印度地方政府之間因稅法不同而造成的重復(fù)征稅現(xiàn)象,而且不對出口商品及服務(wù)征稅。雖然新稅制在具體操作層面還面臨諸多問題，但從長遠(yuǎn)角度看，新稅制將促進(jìn)印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展。有關(guān)專家指出，消除重復(fù)征稅可使在印度國內(nèi)跨地區(qū)銷售商品的物流成本降低20%，有利于刺激印度國內(nèi)貿(mào)易快速發(fā)展。同時，出口商品及服務(wù)實(shí)行零稅率有利于將印度逐步打造成為“世界工廠”。預(yù)計新稅制將給印度GDP增長貢獻(xiàn)約兩個百分點(diǎn)。對于印度紡織制造業(yè)與紡織品出口貿(mào)易而言，新稅制幾乎是一個“量身定制”的特惠政策，將推動印度紡織業(yè)加速發(fā)展并有效刺激紡織用棉需求大幅增長。印度作為全球主要紡織品生產(chǎn)國之一，其紡織業(yè)加速發(fā)展可能改變?nèi)蛎藁ㄏM(fèi)格局，新年度全球棉花供需形勢或?qū)⒊霈F(xiàn)大的變化。
　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測
　　本期產(chǎn)銷存小幅調(diào)整本年度棉花進(jìn)口量至100.4萬噸，棉花消費(fèi)量暫不調(diào)整。2016年度國內(nèi)棉花期末庫存841.7萬噸，較上月增加4萬噸，庫存消費(fèi)比108.48，較上月提高0.5個百分點(diǎn)，同比下降27.5個百分點(diǎn)。另據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查，2017年國內(nèi)棉花實(shí)播面積4757.3萬畝，同比增加372.8萬畝，新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量537萬噸，環(huán)比上調(diào)17.3萬噸，新年度期末庫存消費(fèi)比85.26，同比下降23.2個百分點(diǎn)。