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上周A股窄幅震蕩，清淡市場行情下，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情稍有回落，上周內(nèi)滬深共逾70家公司披露調(diào)研記錄。受益于漲價(jià)效應(yīng)，PTA(精對(duì)苯二甲酸)、造紙業(yè)公司等掀起業(yè)績浪，引來機(jī)構(gòu)積極考察。

　　7月以來，PTA價(jià)格連續(xù)上漲，機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動(dòng)。11日、12日，機(jī)構(gòu)先后走訪兩家PTA龍頭公司恒逸石化、榮盛石化，兩家公司上周漲幅分別為4.59%、2.12%。其中，高毅資產(chǎn)、東北證券兩家機(jī)構(gòu)調(diào)研人員的身影反復(fù)出現(xiàn)。

　　據(jù)了解，PTA行業(yè)去年供求關(guān)系得到有效改善，特別是今年一季度以來，PTA市場的供應(yīng)再度處于緊平衡的小寬松狀態(tài)，盈利情況明顯好轉(zhuǎn)。背后的原因多樣，例如供給側(cè)改革導(dǎo)致部分落后產(chǎn)能繼續(xù)淘汰，以及PTA新增產(chǎn)能接近零投放等。

　　反應(yīng)在業(yè)績上，恒逸石化7月6日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，上半年預(yù)期凈利為7.5億元至8.5億元，同比增長113.07%至141.48%。公司表示業(yè)績預(yù)增是基于PTA、聚酯纖維等產(chǎn)品供求關(guān)系持續(xù)改善，價(jià)格上漲明顯。榮盛石化則在一季報(bào)中披露，公司2017年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利10億元-12億元，同比增長37.42%至65%，預(yù)增理由包括PTA板塊和化纖板塊行情較為穩(wěn)定等。

　　從業(yè)績預(yù)告看，PTA行業(yè)上半年景氣度較高。而在此次調(diào)研中，兩家公司仍保持著對(duì)行業(yè)高景氣度的樂觀態(tài)度。恒逸石化認(rèn)為，從PTA價(jià)差來看，今年3月以來，受到下游聚酯庫存高位和宏觀面偏空影響，商品市場氛圍有所走弱，大宗商品及原油弱勢(shì)下行，PTA價(jià)格也有所走跌，但產(chǎn)銷繼續(xù)保持良好。6月份以來，PTA繼續(xù)去庫存，庫存處于低位，整體價(jià)格開始上揚(yáng)，主要是因?yàn)樵蛢r(jià)格繼續(xù)上漲，原料MEG連續(xù)漲停，多套PTA裝置因故停車或檢修。未來PTA的價(jià)差有望逐步修復(fù)，行業(yè)有望進(jìn)一步回升。榮盛石化的看法基本一致，稱因新增產(chǎn)能較少以及下游PET行業(yè)需求回暖，行業(yè)開工率正逐步回升，行業(yè)過剩的供需格局逐步改善，利潤有所回升。

　　民生證券研報(bào)認(rèn)為PTA去庫存效果顯現(xiàn)。由于恒力石化裝置延遲重啟、蓬威石化裝置故障停車、揚(yáng)子石化推遲重啟等影響下，7月份PTA去庫存力度明顯有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)7月份將去庫存17萬噸，7月底社會(huì)庫存貨下滑至100萬噸附近，刷新近兩年新低，PTA行業(yè)的去庫存效果開始顯現(xiàn)。

　　此外，近2個(gè)月紙價(jià)不斷攀升的造紙行業(yè)也受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。7月11日，嘉實(shí)基金、富國基金、中信建投等15家機(jī)構(gòu)齊齊調(diào)研太陽紙業(yè)。公司表示，造紙制漿行業(yè)在2017年度整體上預(yù)計(jì)將保持較為良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。但具體至各品種，走勢(shì)或出現(xiàn)分歧。當(dāng)前國內(nèi)溶解漿的市場價(jià)格基本處于較低的水平，隨著市場旺季的到來，預(yù)計(jì)國內(nèi)溶解漿的市場價(jià)格將會(huì)穩(wěn)步回升，并在年內(nèi)達(dá)到較為理想的市場價(jià)格區(qū)間。不過，今年三、四季度，商品木漿的市場價(jià)格將處于穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。