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己內(nèi)酰胺上半年毛利激增 恒逸石化中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)翻倍

來(lái)源:中國(guó)紡織網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間:2017年07月13日
恒逸石化7月6日發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告稱,預(yù)計(jì)公司2017年1月份至6月份凈利潤(rùn)為7.50億元至8.50億元,上年同期為3.52億元,同比增長(zhǎng)113.07%至141.48%。

  公司表示,做出上述預(yù)測(cè),是基于:報(bào)告期內(nèi),受供給側(cè)改革和行業(yè)回暖等有利因素影響,公司所處的精對(duì)苯二甲酸(PTA)、聚酯纖維、己內(nèi)酰胺(CPL)等產(chǎn)品供求關(guān)系持續(xù)改善,價(jià)格上漲明顯,產(chǎn)品盈利能力顯著增強(qiáng)。

  民生證券行業(yè)研究員楊林分析稱,受原材料純苯價(jià)格支撐和行業(yè)開(kāi)工率受限影響,wind數(shù)據(jù)顯示,一季度己內(nèi)酰胺均價(jià)17490元/噸,同比增長(zhǎng)80.37%,單噸毛利為3752元/噸,而去年同期為-968元/噸,整個(gè)上半年己內(nèi)酰胺均價(jià)為14473元/噸,同比增長(zhǎng)45.78%,上半年平均毛利也達(dá)到了1503元/噸。

  “公司具備己內(nèi)酰胺權(quán)益產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年,上半年業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)充分受益于此。同時(shí)公司計(jì)劃在2018年投產(chǎn)己內(nèi)酰胺二期20萬(wàn)噸項(xiàng)目,下游錦綸項(xiàng)目在恒逸集團(tuán)層面實(shí)施,目前大約9萬(wàn)噸規(guī)模。”看好公司未來(lái)大力發(fā)展己內(nèi)酰胺-錦綸產(chǎn)業(yè)鏈,未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)重要增長(zhǎng)點(diǎn)?!睏盍秩缡钦f(shuō)。

  國(guó)海證券 行業(yè)分析師代鵬舉分析稱:“公司子公司己內(nèi)酰胺擴(kuò)能,權(quán)益產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍達(dá)到20萬(wàn)噸/年。據(jù)統(tǒng)計(jì)2016年己內(nèi)酰胺產(chǎn)能263萬(wàn)噸/年,產(chǎn)量約200萬(wàn)噸,凈進(jìn)口量22萬(wàn)噸,表觀消費(fèi)量222萬(wàn)噸,產(chǎn)能過(guò)剩。但下游尼龍6產(chǎn)能為330萬(wàn)噸/年,從中長(zhǎng)期看,若現(xiàn)有的尼龍6產(chǎn)能全部釋放,則每年需己內(nèi)酰胺約340萬(wàn)噸,仍將有近80萬(wàn)噸產(chǎn)能缺口?!?br />
  除了己內(nèi)酰胺產(chǎn)品的價(jià)格大漲為恒逸石化帶來(lái)收益外,代鵬舉還指出,在PTA-聚酯-滌綸產(chǎn)業(yè)鏈供需改善的情況下,公司產(chǎn)品盈利能力提升。

  “PTA、聚酯產(chǎn)能前期大幅擴(kuò)張后,供給過(guò)剩導(dǎo)致行業(yè)低迷,近兩年來(lái)部分缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能退出,行業(yè)供需向好。2017年上半年,PTA華東市場(chǎng)均價(jià)5045元/噸,同比增長(zhǎng)12.73%;PTA-0.66*PX(Fob韓國(guó))價(jià)差均值為1275元/噸,同比上漲5.55%;滌綸長(zhǎng)絲均價(jià)8228元/噸,同比增長(zhǎng)21.20%;滌綸長(zhǎng)絲與聚酯切片價(jià)差均值為574元/噸,同比上漲49.19%?!贝i舉分析:“公司目前PTA和聚酯權(quán)益產(chǎn)能分別為612萬(wàn)噸/年和184萬(wàn)噸/年,規(guī)模效應(yīng)明顯。”

  此外,公司文萊PMB煉化一體化項(xiàng)目建成后,可自供150萬(wàn)噸PX。代鵬舉認(rèn)為,文萊項(xiàng)目將公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游PX延伸,并進(jìn)入油品銷售領(lǐng)域。預(yù)計(jì)將于2018年底試運(yùn)行,該項(xiàng)目在原料成本、物流、稅收等方面具備顯著優(yōu)勢(shì),將成為公司后續(xù)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  國(guó)泰君安 證券行業(yè)研究員肖潔分析稱,公司的恒逸文萊項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。其指出:“恒逸文萊項(xiàng)目主要具備兩方面的優(yōu)勢(shì):一、稅收和成本方面的優(yōu)勢(shì)。由于國(guó)內(nèi)煉油項(xiàng)目通常需要外采原油且最終成品大多出口,相比之下恒逸文萊項(xiàng)目油品主要出口東南亞,省去了物流運(yùn)輸成本及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用。同時(shí),恒逸文萊項(xiàng)目自建相關(guān)配套設(shè)施,在電,蒸汽等成本上具備優(yōu)勢(shì)。二、國(guó)際化優(yōu)勢(shì)。恒逸文萊項(xiàng)目油品出口東南亞,相比國(guó)內(nèi)煉廠具備更好的終端定價(jià)權(quán)。同時(shí),新興國(guó)家未來(lái)具備較好的對(duì)油品和化工產(chǎn)品的需求潛力?!?br />
  除了產(chǎn)品價(jià)格的上漲,民生證券行業(yè)研究員楊林認(rèn)為,公司推出第二期員工持股計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃彰顯了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展信心,實(shí)現(xiàn)了公司員工、核心骨干、管理層與公司利潤(rùn)的捆綁,保證了公司業(yè)績(jī)未來(lái)的穩(wěn)健高速增長(zhǎng)。

  據(jù)第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃顯示,公司擬以定增方式向50名激勵(lì)對(duì)象授予2855萬(wàn)股限制性股票,授予價(jià)6.6元/股,解禁條件為以2016年凈利潤(rùn)為基數(shù),2017年至2019年增長(zhǎng)率分別不低于50%、100%和200%,即凈利潤(rùn)分別達(dá)到7.8億元、10.4億元和15.6億元。目前,激勵(lì)計(jì)劃股票登記完成并上市。另外,公司擬實(shí)施員工持股計(jì)劃,參與人數(shù)200名,初始募集資金不超過(guò)1.5億元。

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