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　隨著6月份各大指數(shù)均以紅盤報(bào)收，上半年的行情終于落幕了?；仡欉^(guò)去半年A股的走勢(shì)，雖然大家最為熟悉和關(guān)注的上證指數(shù)波瀾不興，仍在3100點(diǎn)上下徘徊，但是市場(chǎng)環(huán)境、行情結(jié)構(gòu)和投資邏輯卻已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。

　　從上半年行情來(lái)看，截至上周五收盤，上證50上漲11%，滬深300上漲10%，上證綜指和深證成指上漲3%，中小板下跌2%，創(chuàng)業(yè)板下跌8%。

　　總地來(lái)講，今年上半年，A股市場(chǎng)的行情結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，主要特征是業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股持續(xù)大漲、估值過(guò)高的題材股不斷下跌、滬綜指和深成指波瀾不興。

A股波瀾不興：市場(chǎng)早已風(fēng)云四起

　　一方面，高估值公司的大小非通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)、大量減持，使這部分公司原本就過(guò)高的股價(jià)承受了巨大下跌壓力。由于持股成本極低，在股價(jià)大漲、估值高企、獲利豐厚的背景下，大小非股東的減持動(dòng)力是長(zhǎng)期而強(qiáng)烈的，對(duì)股價(jià)的打壓非常明顯，這也是我一再告誡大家遠(yuǎn)離高估值題材股的重要原因。

　　另一方面，崇尚價(jià)值投資的各類長(zhǎng)期資本對(duì)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的需求正在迅速增長(zhǎng)。這種需求也是長(zhǎng)期而強(qiáng)烈的，對(duì)穩(wěn)定和提升績(jī)優(yōu)公司的股價(jià)，無(wú)疑將發(fā)揮積極作用。

　　舊的資金在持續(xù)撤出、新的資金在陸續(xù)進(jìn)入，這兩股力量一進(jìn)一出，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊非常大。正是由于股東結(jié)構(gòu)的變化，造成了上半年結(jié)構(gòu)化行情越演越烈。

A股波瀾不興：市場(chǎng)早已風(fēng)云四起

　　滬港通開(kāi)通2年多了，深港通也運(yùn)行了半年多時(shí)間，兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通對(duì)A股的市場(chǎng)環(huán)境和股價(jià)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了重大的影響。

　　內(nèi)地投資者過(guò)去熱衷題材炒作、推崇資金為王的投資風(fēng)格，而外資主要是價(jià)值投資的理念，崇尚企業(yè)價(jià)值和公司業(yè)績(jī)。隨著兩地市場(chǎng)的融合，特別是去年深港通和滬港通年度投資總額度取消之后，北上資金踴躍買入A股藍(lán)籌，一定程度上成為市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑。

　　6月21日，MSCI宣布納入中國(guó)A股，從明年6月正式實(shí)施。雖然外部資金的進(jìn)入還需要一段時(shí)間，但是已經(jīng)有內(nèi)部資金因?yàn)檫@個(gè)重大利好因素而提前在市場(chǎng)進(jìn)行布局。

　　從上周的情況看，一些追蹤上證50的指數(shù)型基金出現(xiàn)了15億資金巨額申購(gòu)的情況，這種情況意味著更多的人認(rèn)同外資入市會(huì)帶動(dòng)藍(lán)籌股的上漲趨勢(shì)。

　　可以預(yù)期的是，MSCI逐步加大A股權(quán)重將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，中國(guó)股市國(guó)際化也是必然趨勢(shì)，A股藍(lán)籌股可能在未來(lái)市場(chǎng)受到更多的重視。

　　上周，港股市場(chǎng)出現(xiàn)了眾多仙股暴跌的行情，這種現(xiàn)象比前一段時(shí)間單個(gè)股票出現(xiàn)暴跌的情況更為讓人震驚。

A股波瀾不興：市場(chǎng)早已風(fēng)云四起

　　仙股集體暴跌，說(shuō)明了很多資金和投資者開(kāi)始警惕題材股和稽查公司的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始在這種暴跌中顯現(xiàn)出來(lái)了。

　　這個(gè)事件也給我們A股提供了很大的借鑒。一個(gè)公司如何才能真正在市場(chǎng)挺立，不是資金決定的，而是公司的質(zhì)地來(lái)決定的。任何操控市場(chǎng)的行為都不能長(zhǎng)久，最終還是要看公司是否貨真價(jià)實(shí)。

　　綜上所述，既然我們看到了藍(lán)籌股走強(qiáng)、高估題材股走弱這種結(jié)構(gòu)性行情將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，就不應(yīng)再把著眼點(diǎn)放在過(guò)往的行情走勢(shì)。越早布局，就有可能會(huì)越早收益，越早避免風(fēng)險(xiǎn)，越早取得先機(jī)。