下半年棉花市場展望:季節(jié)特征顯著、關注政策轉向
展望2017/18年度全球棉花市場,筆者認為新年度全球棉花市場供需總體并沒有大的失衡點,新年度國內供需依然存缺口,而作為缺口主要填補力量的國儲、在其政策前景并不明朗(繼續(xù)輪出庫存或輪入輪出同步進行)的情況下,當前的空頭趨勢難以長期持續(xù),棉價距離新年度的底部或并不遙遠。
我們認為從供需角度來看下半年國內棉花市場或在當前價格區(qū)間上穩(wěn)中帶漲,整體走勢會體現(xiàn)出較強的行業(yè)季節(jié)性特征,而若國儲政策由保量輪出庫存轉為輪入輪出同步進行調整庫存結構則或會改變市場預期從而帶動棉花價格走向更高區(qū)間后震蕩運行。
綜上所述,我們認為當前棉花市場的空頭格局持續(xù)時間或有限,在倉單去化后結合旺季來臨因素上行通道將會打開,基于國儲輪出政策不變的情況下,預期CF1801合約行情高點或在16000元/噸,若國儲政策出現(xiàn)調整,則不排除棉價走向更高區(qū)間的可能。因此策略上我們推薦在倉單去化后逢低配置CF1801合約多頭頭寸,適時參與買1801賣1709反向套利。
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