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　申萬宏源7月10日發(fā)布紡織服裝行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

　　品牌服裝零售復(fù)蘇延續(xù),紡織品出口回暖,棉價保持平穩(wěn)。1)國內(nèi)銷售端好轉(zhuǎn)明顯:2017年4月、5月全國50家大型零售企業(yè)零售額同比增長5.5%、4.1%,較去年同期上升2.6pct、8.2pct;線上商品服務(wù)零售額高增長,1-5月累計同比增速達(dá)32.5%,較去年同期上升4.8pct;全國限額以上服裝鞋帽銷售額1-5月累計同比增長7.2%,較去年同期上升0.2pct。

　　整體上行業(yè)保持復(fù)蘇。2)出口端回暖:1-5月紡織品出口數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正,累計同比增長0.4%;服裝出口數(shù)據(jù)跌幅收窄,累計下滑2.2%;較去年同期分別上升0.7pct、1pct,海外需求趨勢向好。3)上游供給端棉價平穩(wěn):截止至6月30日,棉花價格328指數(shù)較年初上漲0.9%,6月中旬起小幅下降;儲備棉累計成交169.5萬噸,成交率為68.6%,成交平均價格為14958元/噸,部分緩解供棉壓力。

　　中報服裝業(yè)績符合預(yù)期,紡織業(yè)受益出口回暖保持增長,電商領(lǐng)域業(yè)績靚麗。根據(jù)我們預(yù)計的中報業(yè)績情況,從子行業(yè)看:1)電商及電商生態(tài)領(lǐng)域保持高增長:全球線上替代線下加速演進(jìn),跨境電商在資本市場影響力持續(xù)提升;電商生態(tài)服務(wù)領(lǐng)域外延并購活躍,品牌矩陣建設(shè)有效擴(kuò)展。2)男裝行業(yè)二季度復(fù)蘇延續(xù),門店調(diào)整成效顯現(xiàn),渠道庫存持續(xù)消化處于低位。3)高端女裝回暖持續(xù),并表其他品牌及業(yè)務(wù)板塊將繼續(xù)推動二季度業(yè)績大幅增長。4)紡織行業(yè)出口需求回暖,上半年海外新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放,延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢。5)休閑服飾庫存消化與渠道轉(zhuǎn)型仍在進(jìn)行中。6)戶外體育業(yè)績下滑,庫存仍在調(diào)整,看好體育概念延伸布局貢獻(xiàn)新增長點(diǎn)。7)家紡行業(yè)業(yè)績平穩(wěn)增長,看好大家居業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　我們預(yù)計紡織服裝行業(yè)重點(diǎn)公司2017年中報業(yè)績情況如下,男裝、高端女裝復(fù)蘇趨勢明顯,電商領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績內(nèi)生性增長高:增速高于30%的公司有9個:歌力思(增速140%,符合預(yù)期,主品牌保持增長態(tài)勢,并表收購品牌推動業(yè)績高增長);跨境通(增速100%,符合預(yù)期,服裝自有網(wǎng)站流量上升趨勢顯著);美盛文化(增速95%,符合預(yù)期,IP衍生品業(yè)務(wù)全面布局);搜于特(增速85%,符合預(yù)期,供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)高增長);開潤股份(增速80%,符合預(yù)期,自有品牌快速發(fā)展);南極電商(增速60%,符合預(yù)期,GMV穩(wěn)定增長,品牌矩陣建設(shè)持續(xù)推進(jìn));朗姿股份(增速45%,符合預(yù)期,嬰童醫(yī)美業(yè)務(wù)并表貢獻(xiàn)高增長);華孚色紡(增速45%,符合預(yù)期,新增產(chǎn)能釋放,供應(yīng)鏈整合效果顯著);嘉欣絲綢(增速35%,符合預(yù)期)。

　　增速在0-30%的公司有13個:比音勒芬(增速20%,符合預(yù)期,店效持續(xù)提升);九牧王(增速18%,符合預(yù)期,男裝復(fù)蘇延續(xù),潮流品牌門店積極擴(kuò)展);安正時尚(增速15%,符合預(yù)期,多品牌戰(zhàn)略勢頭良好);百隆東方(增速15%,符合預(yù)期,海外產(chǎn)能釋放,產(chǎn)品提價帶動利潤增長);七匹狼(增速10%,符合預(yù)期,渠道調(diào)整逐步完成);羅萊生活(增速10%,符合預(yù)期,并表收購家居品牌);海瀾之家(增速7%,符合預(yù)期,門店數(shù)量大幅增加,進(jìn)軍海外市場);貴人鳥(增速6%,符合預(yù)期);魯泰(增速6%,符合預(yù)期,海外低成本產(chǎn)能貢獻(xiàn)收入);森馬服飾(增速5%,符合預(yù)期,童裝龍頭業(yè)績穩(wěn)健);聯(lián)發(fā)股份(增速0%,符合預(yù)期);富安娜(增速0%,符合預(yù)期);奧康國際(增速0%,符合預(yù)期)。