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一、前三季度市場(chǎng)行業(yè)回顧

今年前兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)GDP增速維持在6.7%，第三季度的GDP數(shù)值仍未公布，但是從目前公布的一些指標(biāo)中我們能看到，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)中，貿(mào)易情況仍然是比較差的，同比增速維持負(fù)值，投資情況不好，增速在第三季度開(kāi)始下滑，而消費(fèi)情況相對(duì)較好，增速基本和去年持平，因此我們預(yù)計(jì)第三季度GDP想要維持在6.7%，動(dòng)力是不太足的。另外今年前三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)就是房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱，為了防止經(jīng)濟(jì)硬著陸，國(guó)家增加流動(dòng)性，實(shí)行較為寬松的貨幣政策，但是我們也能看到近期M1和M2同比增速的“剪刀差”不斷擴(kuò)大，企業(yè)不愿意將資金投到實(shí)體企業(yè)中，M1上升未有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是大量的流入房地產(chǎn)中，抬高了房?jī)r(jià)。房地產(chǎn)泡沫逐漸生成，因此對(duì)于我國(guó)實(shí)體企業(yè)盈利能力能否有效恢復(fù)仍是一個(gè)不確定因素。

國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)本來(lái)是準(zhǔn)備在本年度加息一次的，而且其本國(guó)經(jīng)濟(jì)也支撐加息，但是由于國(guó)外的環(huán)境變化較大，產(chǎn)生了許多不確定因素，比如英國(guó)公投，法國(guó)遭遇恐怖襲擊，歐洲遭遇難民危機(jī)等都延緩了美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程。但是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的態(tài)度也可以推測(cè)，今年美國(guó)12月加息的可能性較大。另外一個(gè)不確定因素是美國(guó)的大選。

國(guó)內(nèi)棉花，前三季度國(guó)內(nèi)的棉花價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)劇烈，從年初大家有拋出預(yù)期，棉花價(jià)格大跌，之后隨著拋儲(chǔ)推遲到5月3日，棉花由于短期緊缺，價(jià)格大漲，期貨價(jià)格最高超過(guò)一萬(wàn)六，但是隨著之后拋儲(chǔ)投放期延長(zhǎng)至9月底，棉花市場(chǎng)價(jià)格又開(kāi)始下跌。本年度儲(chǔ)備棉放出來(lái)之后，遭到紡織企業(yè)大搶，由于儲(chǔ)備棉顏色級(jí)貼水大，企業(yè)大量競(jìng)拍底價(jià)儲(chǔ)備棉。從今年的棉花生長(zhǎng)情況來(lái)看，2016年度新疆棉花質(zhì)量好，單產(chǎn)高，總產(chǎn)預(yù)計(jì)增加。需求方面，企業(yè)表示前半年國(guó)內(nèi)的紡織服裝經(jīng)營(yíng)情況較好，從6月份訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)差，但是整體的經(jīng)營(yíng)情況要好于去年。

國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)棉花前期由于炒作德州天氣干旱等因素價(jià)格大漲，但是之后旱情大幅緩解且USDA大幅調(diào)整美棉產(chǎn)量，美棉價(jià)格大跌。印度的棉花價(jià)格在年后一直維持漲勢(shì)，其中6月份開(kāi)始漲幅大增，主要是由于其國(guó)內(nèi)棉花短缺，國(guó)際棉價(jià)走高，而印度不得不采購(gòu)澳棉和西非棉以及印度棉花種植棉花大減等原因，但是從目前的情況來(lái)看，印度棉單產(chǎn)預(yù)計(jì)增加，總產(chǎn)可能和去年持平。

二、新疆新花質(zhì)量好，交售價(jià)格較高

根據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)報(bào)告，8月份，全國(guó)棉花大部處于裂鈴?fù)滦跗?氣象條件總體較適宜棉花生長(zhǎng)，預(yù)計(jì)單產(chǎn)持平略增。新疆大部棉區(qū)低溫多雨，但對(duì)棉花生長(zhǎng)影響不大，單產(chǎn)較前期繼續(xù)提高；黃河流域總體氣象條件較好，但本月中下旬出現(xiàn)降雨、大風(fēng)等不利天氣，預(yù)計(jì)單產(chǎn)較前期預(yù)測(cè)略減，同比持平略增；長(zhǎng)江流域高溫天氣導(dǎo)致棉花蕾鈴脫落增加，單產(chǎn)將繼續(xù)下降。按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉面積加權(quán)平均計(jì)算，預(yù)計(jì)全國(guó)棉花總產(chǎn)量約464.1萬(wàn)噸，同比下降3.7%。

8月，新疆棉花大部地區(qū)進(jìn)入吐絮期，南北疆氣象條件各有不同，其中南疆自8月中旬開(kāi)始降雨偏多，部分地區(qū)出現(xiàn)冰雹等極端天氣，但對(duì)棉花長(zhǎng)勢(shì)影響不大；北疆天氣以晴好為主，棉花長(zhǎng)勢(shì)較好。全疆棉區(qū)病害發(fā)生程度較輕，蟲(chóng)害發(fā)生程度較前期嚴(yán)重，主要以蚜蟲(chóng)為主。按被調(diào)查農(nóng)戶加權(quán)平均計(jì)算，新疆棉花單產(chǎn)增加9.3%，環(huán)比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量約為365.6萬(wàn)噸，同比增加2.4%，較上期預(yù)測(cè)增加4.8萬(wàn)噸。月底，南疆個(gè)別棉區(qū)和吐魯番棉區(qū)已開(kāi)始零星收購(gòu)。

黃河流域棉區(qū)大部氣溫偏高，光照充足，降水量適宜，棉田土壤墑情好，利于棉花開(kāi)花結(jié)鈴。但中下旬出現(xiàn)的降雨，在緩解旱情的同時(shí)，降雨量大的地區(qū)出現(xiàn)一定的內(nèi)澇，大風(fēng)又導(dǎo)致部分棉株倒伏，對(duì)棉花結(jié)鈴和吐絮不利；降雨量小的地區(qū)仍存在一定的干旱。截止8月底，因前期伏前桃較少，吐絮采摘的比例較去年同期減少，總體病蟲(chóng)害較輕發(fā)生。棉花總體長(zhǎng)勢(shì)好于去年，據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)該流域單產(chǎn)持平略增，產(chǎn)量約46.0萬(wàn)噸，同比下降17.3%，較前期預(yù)測(cè)減少0.3萬(wàn)噸。

上旬，長(zhǎng)江流域棉區(qū)大部天氣正常，棉花生長(zhǎng)有所恢復(fù)；中旬，出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，導(dǎo)致部分地區(qū)棉花花蕾、棉鈴脫落，不利于后期棉花生長(zhǎng)。長(zhǎng)期的高溫晴熱天氣導(dǎo)致土壤水分大量蒸發(fā)，棉株缺水，沒(méi)有灌溉條件的田塊棉花出現(xiàn)早衰，棉花長(zhǎng)勢(shì)較差。截止8月底，雖前期棉花生長(zhǎng)普遍推遲，但因干旱導(dǎo)致早衰，棉花吐絮采摘的比例與去年相當(dāng)。棉花總體長(zhǎng)勢(shì)較差，預(yù)計(jì)該流域棉花單產(chǎn)下降，產(chǎn)量約44.9萬(wàn)噸，同比減少26.6%。

今年新疆棉花單產(chǎn)較去年大增，好一點(diǎn)地區(qū)的籽棉單產(chǎn)在380公斤/畝-400公斤/畝，大家預(yù)測(cè)今年新疆皮棉總產(chǎn)量能夠達(dá)到380萬(wàn)噸。另外由于今年天氣比較配合，新疆棉花質(zhì)量非常好，“雙28”和“雙29”的棉花很多，好的棉花能夠達(dá)到“雙30”。另外今年棉花的馬值也很好，大家預(yù)測(cè)大部分馬值為A和B2級(jí)。而新年度新疆棉花的上市期也較去年略有提前，收購(gòu)價(jià)格維持在6.5-7元/公斤，而目前新疆當(dāng)?shù)剀埢◤S有搶收現(xiàn)象，而棉農(nóng)也有惜售的意愿。

三、拋儲(chǔ)即將結(jié)束，新花上市預(yù)計(jì)價(jià)格丌低

9月份儲(chǔ)備棉競(jìng)拍即將結(jié)束，由于新棉預(yù)計(jì)銷售價(jià)格較高，從目前的報(bào)價(jià)來(lái)看，價(jià)格在14500元/噸-15500左右，因此紡織企業(yè)在儲(chǔ)備棉結(jié)束前積極競(jìng)拍備庫(kù)存，近幾日成交率100%，成交均價(jià)略有上漲，目前儲(chǔ)備棉的成交均價(jià)在13700元/噸左右，比新棉預(yù)期價(jià)格要低小千元，因此對(duì)于棉花顏色級(jí)要求不高的企業(yè)都在積極備貨儲(chǔ)備棉。截至9月21日，儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交241萬(wàn)噸。從目前的競(jìng)拍情況來(lái)看，預(yù)計(jì)截止到9月底，本次儲(chǔ)備棉競(jìng)拍總量將達(dá)到260萬(wàn)噸左右。

按照之前的收拋儲(chǔ)記錄來(lái)看，目前國(guó)儲(chǔ)棉花有1050萬(wàn)噸左右，拋去本次競(jìng)拍的量，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中還有儲(chǔ)備棉790萬(wàn)噸左右，但是由于長(zhǎng)時(shí)間在倉(cāng)庫(kù)中，棉花中的水分逐步散失，另外國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中還有許多棉花質(zhì)量非常差，后期預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)中能用的棉花量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于790萬(wàn)噸。

中國(guó)棉花協(xié)會(huì)物流分會(huì)對(duì)全國(guó)18個(gè)省市的178家倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員單位庫(kù)存調(diào)查，截止8月底，商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存31.15萬(wàn)噸（其中內(nèi)地庫(kù)22.23萬(wàn)噸，新疆庫(kù)8.92萬(wàn)噸）(包括新棉和陳棉)，較上月減少11.33萬(wàn)噸，降幅26.67%。商品棉周轉(zhuǎn)庫(kù)存中新疆棉總量為21.37萬(wàn)噸，占總庫(kù)存量68.6%，進(jìn)口棉占20.11%，地產(chǎn)棉占11.29%。據(jù)此推算，全國(guó)棉花周轉(zhuǎn)庫(kù)存總量約為32.32萬(wàn)噸，較上月減少11.16萬(wàn)噸。

9月底儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束，但是大量的新疆新花上市預(yù)計(jì)要等到10月中旬左右，新花上市前國(guó)內(nèi)的棉花供應(yīng)主要依靠?jī)?chǔ)備棉，因此預(yù)計(jì)9月底儲(chǔ)備棉競(jìng)拍將非常激烈。

新花市場(chǎng)方面，根據(jù)中棉數(shù)據(jù)，截止9月21日，新疆新棉加工量?jī)H2.5萬(wàn)噸，全國(guó)檢驗(yàn)量?jī)H2428噸，目前新疆新花收購(gòu)價(jià)格維持在6.5-7元/千克，按照棉籽價(jià)格2.5元/千克，衣分40，加工成本1000元算，新花成本價(jià)在13500-14750元/噸。 　　四、本年度棉花進(jìn)口量大減，預(yù)計(jì)下年度情況維持

隨著內(nèi)外棉價(jià)差的縮小，以及進(jìn)口棉配額的限制，2015年度我國(guó)進(jìn)口棉花量大幅下降，進(jìn)口主要是以美棉、澳棉等高等級(jí)棉，另外還有價(jià)格有優(yōu)勢(shì)的西非棉和烏茲別克斯坦棉。2015/16年度整個(gè)年度（2015年9月-2016年8月），我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花96萬(wàn)噸，同比減少71萬(wàn)噸，減幅43%。每年的第四季度由于企業(yè)要盡快用掉手中的配額，所以棉花進(jìn)口量會(huì)有所增加，預(yù)計(jì)今年的情況也不例外。從今年和明年的形勢(shì)來(lái)看，國(guó)家仍然是要去庫(kù)存，預(yù)計(jì)明年的進(jìn)口棉花配額仍不會(huì)放開(kāi)，所以預(yù)計(jì)明年的棉花進(jìn)口情況和今年的情況相差不會(huì)太大，進(jìn)口量維持在100萬(wàn)噸左右。

五、出口減幅縮小，紡企經(jīng)營(yíng)情況較去年略好

前三季度，我國(guó)紡織品服裝出口和全國(guó)外貿(mào)情況基本一樣，受?chē)?guó)際市場(chǎng)需求不佳以及東南亞其他國(guó)家的低勞動(dòng)力成本等因素的擠壓，2016年1-8月，我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝1783.37億美元，同比減少3.33%，其中出口紡織物718.15億美元，同比減少0.51%；出口服裝1065.22億美元，同比減少5.15%。1-8月份我國(guó)出口總值同比下降7.1%（美元值），相對(duì)于其他品種，我國(guó)紡織品服裝出口情況降幅不大。而8月份紡織品服裝出口數(shù)據(jù)相對(duì)于前幾個(gè)月略有好轉(zhuǎn)，同比減幅縮小。預(yù)計(jì)第四季度，隨著人民幣貶值預(yù)期增加，出口縮減的形式會(huì)略有改善。從今年前三季度紡織服裝企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)前兩年的行業(yè)洗牌，目前行業(yè)內(nèi)還在經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，大部分都是相對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力的大中型企業(yè)，據(jù)反映今年的經(jīng)營(yíng)情況雖然不如不是特別好，但是和去年相比較，經(jīng)營(yíng)情況是有好轉(zhuǎn)的，因此對(duì)于未來(lái)的形勢(shì)，企業(yè)仍抱有樂(lè)觀的態(tài)度。但是從全年來(lái)看，2016年紡織品服裝出口額同比減少是大概率事件。

六、新疆紗優(yōu)勢(shì)大，進(jìn)口棉紗減少

2016年棉紗價(jià)格隨著棉花價(jià)格大幅波動(dòng)，年初的時(shí)候盈利情況較好，之后棉花價(jià)格大漲，企業(yè)有虧損，之后8月份隨著儲(chǔ)備棉輪出期的延長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)外棉紗的價(jià)格也跟隨下跌。據(jù)紡織企業(yè)普遍反映，在經(jīng)過(guò)前兩年的行業(yè)洗牌之后，現(xiàn)在能存活的企業(yè)目前日子過(guò)的還可以，今年經(jīng)營(yíng)情況要比去年好。

而進(jìn)口紗方面，由于內(nèi)外棉價(jià)差減小，本年度棉紗進(jìn)口量也呈現(xiàn)減少趨勢(shì)。從海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-7月累計(jì)進(jìn)口棉紗112.66萬(wàn)噸，同比減少19.51%。2015/16年度（2015.9-2016.7）累計(jì)進(jìn)口棉紗線186.45萬(wàn)噸，同比減少11.92%。隨著國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差減小，我們預(yù)計(jì)進(jìn)口棉紗的優(yōu)勢(shì)將逐步減弱，我們?nèi)匀煌茰y(cè)2016年我國(guó)棉紗進(jìn)口量將在180-200萬(wàn)噸之間，比去年減30-50萬(wàn)噸，折合棉花用量為35-55萬(wàn)噸。 　　值得關(guān)注的是新疆紡織企業(yè)的迅速發(fā)展，新疆憑借用電成本低，政府給的各種優(yōu)惠政策，生產(chǎn)的棉紗價(jià)格要比內(nèi)地便宜2000-3000元/噸，因此今年下游市場(chǎng)形成進(jìn)口棉紗、新疆棉紗和內(nèi)地棉紗三足鼎立的局面，而內(nèi)地產(chǎn)的棉紗成本高，沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口棉紗的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也漸失，新疆棉紗在內(nèi)地市場(chǎng)需求情況不錯(cuò)。

七、全球主要產(chǎn)棉國(guó)棉花概況

1、全球棉花產(chǎn)量增加，庫(kù)存小幅調(diào)增

9月公布的2016/17年度平衡表環(huán)比變化：印度棉產(chǎn)量下調(diào)10.9萬(wàn)噸至577萬(wàn)噸，美國(guó)棉產(chǎn)量上調(diào)5.8萬(wàn)噸至351.5萬(wàn)噸，澳大利亞棉產(chǎn)量上調(diào)15.2萬(wàn)噸至76.2萬(wàn)噸，全球棉產(chǎn)量上調(diào)19.3萬(wàn)噸至2231萬(wàn)噸。土耳其用棉量上調(diào)3.3萬(wàn)噸至147萬(wàn)噸，全球用棉量下調(diào)0.7萬(wàn)噸至2421.8萬(wàn)噸。土耳其進(jìn)口量下調(diào)2.1萬(wàn)噸至80.6萬(wàn)噸。印度出口棉量下調(diào)6.5至84.9，澳大利亞出口棉量上調(diào)6.5至67.5萬(wàn)噸。中國(guó)棉花庫(kù)存下調(diào)2.1萬(wàn)噸至1101.7萬(wàn)噸，印度棉花庫(kù)存下調(diào)2.7至229.4萬(wàn)噸，美棉庫(kù)存上調(diào)4.4至106.7萬(wàn)噸，全球庫(kù)存上調(diào)4.3萬(wàn)噸至1955.4萬(wàn)噸。本次報(bào)告主要下調(diào)印度棉花產(chǎn)量，上調(diào)美棉產(chǎn)量，消費(fèi)量變化不大，小幅上調(diào)全球棉花庫(kù)存。

2、美棉大幅增產(chǎn)，后期銷售壓力大

從目前美國(guó)的天氣情況來(lái)看，降雨和氣溫情況都利于今年的棉花生長(zhǎng)，新花結(jié)鈴率高，苗情總體良好。截止9月18日,美棉新花吐絮48%，美國(guó)15個(gè)棉區(qū)平均采摘率6%。美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率為48%。從目前的種植情況來(lái)看，假如后期天氣不出現(xiàn)極限天氣，則美棉產(chǎn)量將大幅增加。

8月新的棉花年度開(kāi)始，從美棉的產(chǎn)量大增來(lái)看，今年美棉銷售壓力巨大，但是從美棉的簽約情況來(lái)看，今年美棉的銷售情況目前仍不錯(cuò)。截止9月15日一周，美國(guó)累計(jì)簽約2016/17年度陸地棉111.29萬(wàn)噸，同比增加64.68%，裝運(yùn)26.97萬(wàn)噸，美陸地棉的簽約進(jìn)度為46%，5年平均值為45%，裝運(yùn)進(jìn)度為11%，5年平均值為8%。美棉的最大簽約國(guó)仍然是越南，其次是土耳其，中國(guó)的采購(gòu)量較前幾年大降。今年美棉產(chǎn)量大增，比去年增產(chǎn)60多萬(wàn)噸，但是銷售市場(chǎng)變化不大，因此除非美棉在價(jià)格優(yōu)勢(shì)大于澳棉等，要不然美棉后期預(yù)計(jì)很難完成銷售任務(wù)。

3、印度新花漲勢(shì)較好，棉花價(jià)格再漲

原則上印度本國(guó)的棉花產(chǎn)量是能滿足本國(guó)棉花消費(fèi)的，但是2015年度，由于巴基斯坦的棉花受災(zāi)產(chǎn)量大減，巴基斯坦在印度棉花剛上市時(shí)大量進(jìn)口印度的棉花，而且是剛上市時(shí)印度棉花價(jià)格相對(duì)便宜。但是隨著印度本國(guó)內(nèi)棉花的消耗，從6月份開(kāi)始，印度本國(guó)的棉花供應(yīng)偏緊，資源開(kāi)始短缺，印度開(kāi)始進(jìn)口大量的澳棉和西非棉。特別是7、8、9三個(gè)月進(jìn)口量較大。而印度的棉花價(jià)格由于本國(guó)棉花資源短缺，另外印度的棉花種植面積也大減之后，價(jià)格開(kāi)始瘋長(zhǎng)。

雖然根據(jù)前期的報(bào)告，印度棉花種植面積減少了7%—9%左右，但是后期可以看出種植面積正在逐步的增加起來(lái)，而且從目前的天氣來(lái)看，印度主產(chǎn)區(qū)天氣條件非常有利于棉花生長(zhǎng)，如果收獲之前保持良好天氣，預(yù)計(jì)今年印度棉花的單產(chǎn)較去年將有所增加，總產(chǎn)量基本和去年持平。

最近由于印度的新花仍未大量上市，目前市場(chǎng)緊缺棉花，因此價(jià)格再次上漲。目前印度S-6陳棉軋花廠提貨價(jià)48250盧比/坎地，折91.75美分/磅。

八、總結(jié)及操作建議

從全球來(lái)看，2016年全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚可，9月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC召開(kāi)，從會(huì)議情形來(lái)看，12月加息是大概率事件，當(dāng)然這還得其國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的配合，不要再出現(xiàn)什么突發(fā)事件。未來(lái)意大利公投、美國(guó)選舉結(jié)果等國(guó)際不穩(wěn)定因素仍然存在。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，M1、M2的“剪刀差”不斷擴(kuò)大，寬松的貨幣政策并未真正傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，而是傳導(dǎo)到了房地產(chǎn)上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)陷入“流動(dòng)性陷阱”中。而目前國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在行業(yè)整合筑底過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的泡沫是否能被適當(dāng)控制或者擠出。

從國(guó)際棉花基本面講，供應(yīng)這一塊2016/17年度全球棉花產(chǎn)量較去年增加，其中美國(guó)和澳大利亞棉花產(chǎn)量都大幅增加，而印度預(yù)計(jì)產(chǎn)量和去年相差也不大，全球總產(chǎn)量較去年也是有所增加，但是我們需要看到棉花總產(chǎn)較去年雖增，但是和前幾年相比產(chǎn)量確是在大減的。而下游消費(fèi)總量基本和前幾年持平，因此全球棉花庫(kù)存量在大幅減少。短期內(nèi)在美棉和印度棉在11月份大量上市前國(guó)際棉花價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但是隨著新花大量上市，預(yù)計(jì)國(guó)際棉花價(jià)格將承壓。

國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)基本面上是比較確定的，供應(yīng)方面，僅新棉和進(jìn)口棉供應(yīng)的話存在很大缺口的，而儲(chǔ)備棉就是補(bǔ)缺口的。長(zhǎng)期來(lái)看，儲(chǔ)備棉庫(kù)存大量消化，國(guó)內(nèi)棉花是在去庫(kù)存的周期中，長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)是震蕩偏強(qiáng)的。近幾個(gè)月來(lái)看，新疆新花預(yù)計(jì)在10月中旬上市，之前由于軋花廠搶收和棉農(nóng)惜售以及儲(chǔ)備棉競(jìng)拍結(jié)束，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格在11月之前保持強(qiáng)勢(shì)。但是明年3月份儲(chǔ)備棉新一輪競(jìng)拍開(kāi)始，軋花廠和貿(mào)易商業(yè)面臨著資金和大量?jī)?chǔ)備棉競(jìng)爭(zhēng)的壓力，后期市場(chǎng)將承受較大壓力。

政策方面，目前情況來(lái)看，今年收儲(chǔ)預(yù)期不大，而明年拋儲(chǔ)大家的預(yù)期是在3月份，假如出現(xiàn)偏差，則會(huì)引起行情的大幅波動(dòng)。而棉花直補(bǔ)政策方面，由于受到WTO等國(guó)際市場(chǎng)的壓力以及財(cái)政壓力，后期保險(xiǎn)+期貨等新型農(nóng)業(yè)操作模式預(yù)計(jì)將被嘗試，因此政策上面的不確定因素也將影響市場(chǎng)走勢(shì)。