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　在全球經(jīng)濟(jì)整體偏于蕭條以及主要經(jīng)濟(jì)體負(fù)利率格局下，所謂常規(guī)性認(rèn)識(shí)面臨挑戰(zhàn)：經(jīng)濟(jì)的低迷未必等同于大宗商品期貨市場(chǎng)行情走勢(shì)低迷。警惕流動(dòng)性對(duì)棉花等資源性商品旋風(fēng)式“侵襲”。中儲(chǔ)棉花信息中心、國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)分別在山東德州、江蘇徐州、安徽安慶、湖北襄陽(yáng)、河南鄭州巡回組織召開新年度市場(chǎng)形勢(shì)分析交流會(huì)，來自山東、河北、江蘇、河南、安徽、湖北、湖南、江西等地的棉紡企業(yè)、期貨公司的代表超500人參與本次會(huì)議，共同探討新年度棉紡市場(chǎng)形勢(shì)。中國(guó)棉花網(wǎng)特整理發(fā)言嘉賓觀點(diǎn)，供業(yè)內(nèi)人士探討。

　　中儲(chǔ)棉花信息中心總經(jīng)濟(jì)師馮夢(mèng)曉從全球、中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)入手，對(duì)大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行解析，綜合考慮棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的供給和需求，提出了對(duì)于2016年度棉花市場(chǎng)的看法。馮總指出，從數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振，前景黯淡。2016年，美國(guó)前兩季度實(shí)際GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.2%、9月Markit制造業(yè)PMI初值51.4，均低于市場(chǎng)預(yù)期;歐元區(qū)9月綜合PMI初值降至52.6，為2015年1月來最低，9月企業(yè)活動(dòng)增速逼近2年低位。

　　除美國(guó)和歐元區(qū)數(shù)據(jù)不佳外，世界貿(mào)易組織8月初公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年的貿(mào)易增長(zhǎng)預(yù)期2.8%，將2015年增長(zhǎng)率從2.8%下調(diào)至2.7%。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)15個(gè)月內(nèi)第五次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.1%，并警告英國(guó)脫歐導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能減緩至2.8%。經(jīng)合組織將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從6月的3.0%下調(diào)至2.9%，將2017年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從6月的3.3%下調(diào)為3.2%。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)新近的研究報(bào)告警告，目前全球經(jīng)濟(jì)正面臨債務(wù)違約蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也在放緩，壓力增加。二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.7%，降至26年新低，1-8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.4%，馮總強(qiáng)調(diào)，1-8月紡織業(yè)增長(zhǎng)5.8%，但是增速較1-7月下降0.3%?？傮w看來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍處下跌，趨于底部，但明、后年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或許更困難。

　　馮總認(rèn)為，在外部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平庸，主要經(jīng)濟(jì)體投資和出口增長(zhǎng)乏力的情況下，全球主要央行并未止步于零利率和量化寬松貨幣政策，而是滑入“負(fù)利率周期”。目前，全球負(fù)收益率國(guó)債規(guī)模達(dá)到13萬億美元，比2015年翻了兩倍還多，而2014年年中幾乎還沒有負(fù)收益率債券。在長(zhǎng)期債券購(gòu)買和低利率政策刺激下，全球勞動(dòng)生產(chǎn)率卻增長(zhǎng)緩慢，表現(xiàn)為金融對(duì)實(shí)體的“擠出效應(yīng)”。全球資產(chǎn)波動(dòng)性加劇，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升將成為不可避免的趨勢(shì)。

　　從棉紡產(chǎn)業(yè)鏈的供需來看，紡織品服裝需求不振，出口下降、內(nèi)需放緩;供應(yīng)上2015/2016年度儲(chǔ)備棉輪出結(jié)束，新棉規(guī)模上市在即，2000年度以來中國(guó)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在年度內(nèi)的時(shí)間序列走勢(shì)看，10月份棉價(jià)下滑比例較多，降幅一般在1.55-7.63%。經(jīng)濟(jì)與商品：一半是海水，一半是火焰，經(jīng)濟(jì)增速低迷與商品市場(chǎng)升溫相伴而行。

　　通過上述分析，馮總指出，全球棉花自2008年度以來的產(chǎn)大于需態(tài)勢(shì)，止步于2015年度，2016年產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)仍將表現(xiàn)偏強(qiáng)，隨著新棉上市量的增大，棉價(jià)下行壓力將逐步顯現(xiàn);中期面臨回歸基本面現(xiàn)實(shí);高質(zhì)量新棉具有獨(dú)到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。棉花價(jià)格連續(xù)5年單邊下跌的行情已經(jīng)在2015年度止跌反轉(zhuǎn)，2016年度是去庫(kù)存的過渡年，“市場(chǎng)+國(guó)儲(chǔ)棉”將合力維系供求平衡，全球棉花供求關(guān)于向著供求平衡進(jìn)一步邁進(jìn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)決定了，中國(guó)棉花真正的對(duì)手是外棉。國(guó)內(nèi)軋花廠所出的價(jià)格，是否安全，不在于臨近的某一家收購(gòu)企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格，外棉市場(chǎng)行情才是其風(fēng)險(xiǎn)防范的參照物。