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　2016/2017年度，中國(guó)和印度產(chǎn)量預(yù)期基本和上年度持平，8月USDA報(bào)告顯示，新年度美國(guó)增產(chǎn)65萬(wàn)噸，巴基斯坦增產(chǎn)20萬(wàn)噸(巴基斯坦本國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)委員會(huì)預(yù)計(jì)增產(chǎn)38萬(wàn)噸至191萬(wàn)噸)，巴西增產(chǎn)10萬(wàn)噸，全球合計(jì)增產(chǎn)122萬(wàn)噸至2232萬(wàn)噸;需求增加30萬(wàn)噸至2430萬(wàn)噸;全球缺口200萬(wàn)噸?？紤]到中國(guó)儲(chǔ)備棉的補(bǔ)充供應(yīng)，2016/2017年度全球棉花市場(chǎng)整體供需基本平衡。

　　2015/2016年度，美棉出口超計(jì)劃約30萬(wàn)噸;印度棉花出口超量造成其國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，2015/2016年度末期處于低庫(kù)存狀態(tài)，印度棉花現(xiàn)貨升水其他國(guó)家。自2016年3月底開(kāi)始，中國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存處于歷史低位，市場(chǎng)始終處于比較饑渴的狀態(tài)。至2016年10月中旬，北半球集中供應(yīng)的壓力才會(huì)顯現(xiàn);12月之前，包括印度在內(nèi)的北半球市場(chǎng)棉花供應(yīng)量將很充足。

　　第一階段為2016年9月至2017年2月。中國(guó)市場(chǎng)，2016年9月為新舊棉花年度交替的供應(yīng)空檔期，市場(chǎng)處于低庫(kù)存、新棉未上市狀態(tài)，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。10月開(kāi)始，新棉陸續(xù)大量上市，供應(yīng)壓力將現(xiàn)。同時(shí)，美國(guó)、巴基斯坦、印度等國(guó)棉花也放量上市，特別是美國(guó)棉花大幅增產(chǎn)將帶來(lái)巨大的現(xiàn)貨銷售壓力，而全球下游棉紗的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也將壓制棉花價(jià)格。國(guó)內(nèi)棉花的價(jià)格低點(diǎn)由棉農(nóng)心理承受價(jià)、直補(bǔ)目標(biāo)價(jià)、補(bǔ)貼額度等因素決定。

　　第二階段是2017年3月至8月。在全球棉花供需緊平衡狀態(tài)下，在2016/2017年度后期，全球棉花可供資源將減少，供應(yīng)會(huì)緊缺。作為全球第二消費(fèi)國(guó)的印度或領(lǐng)漲全球棉價(jià)，美棉、鄭棉將跟隨印度棉價(jià)水漲船高，印度現(xiàn)貨棉花價(jià)格將超越2015/2016年度92美分/磅的高點(diǎn)，ICE棉花或上85美分/磅。國(guó)內(nèi)棉花與外棉保持合理價(jià)差，鄭棉期價(jià)將超越2016年7月創(chuàng)下的高點(diǎn)，或上18500元/噸。

　　2017年中國(guó)農(nóng)歷新年過(guò)后，隨著北半球產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力的逐步緩解，美棉的出口進(jìn)度將加快，印度可出口資源將提前用盡，到2016/2017年度后期，中國(guó)因?yàn)橛袃?chǔ)備棉的供應(yīng)可以填補(bǔ)缺口;而印度、巴基斯坦等國(guó)家還會(huì)出現(xiàn)類似今年的低庫(kù)存、高升水局面，美棉出口進(jìn)度會(huì)好于上一年度。

　　其間，印度和巴基斯坦等國(guó)的高升水將帶動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈增加庫(kù)存，供應(yīng)將出現(xiàn)缺口，而中國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)缺口雖然有儲(chǔ)備棉補(bǔ)充，但因?yàn)閽亙?chǔ)的原則是不打壓市場(chǎng)和防止棉價(jià)過(guò)快上漲，深層的含義是防止內(nèi)外棉價(jià)差過(guò)大影響中國(guó)紡織行業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力，因此預(yù)計(jì)新年度國(guó)內(nèi)國(guó)際棉花市場(chǎng)的波動(dòng)節(jié)奏將緊密關(guān)聯(lián)。預(yù)計(jì)2016/2017年度全球和國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供需基本平衡，影響價(jià)格波動(dòng)的主要因素是，供應(yīng)節(jié)奏轉(zhuǎn)換引起市場(chǎng)情緒變化，從而引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈增減庫(kù)存。