慈星股份業(yè)績變臉　董事長加冕創(chuàng)業(yè)板新首富

來源：中國輕紡原料網(wǎng)  發(fā)布時(shí)間:2012-07-31

城頭變幻大王旗。
　　創(chuàng)業(yè)板自開板以來，造就億萬富豪無數(shù)。智飛生物董事長蔣仁生、碧水源董事長文劍平、愛爾眼科事長陳邦、向日葵的實(shí)際控制人吳建龍、樂普醫(yī)療董事長蒲忠杰等都曾榮登創(chuàng)業(yè)板富豪榜榜首。
　　而今，創(chuàng)業(yè)板首富的寶座再次易主。
　　2012年3月29日，全球最大的電腦針織橫機(jī)生產(chǎn)商-寧波慈星股份有限公司(300307)登陸創(chuàng)業(yè)板成功上市。
　　根據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，目前慈星股份掌門人孫平范手中持有2.837億股慈星股份的股票，按照7月23日收盤的22.9元計(jì)算，這些股票市值達(dá)64.97億元，超過排名第二的智飛生物的蔣仁生56.67億元和第三的碧水源文劍平45.78億元。
　　一股獨(dú)大的孫平范
　　孫平范的首富之路起步于2003年8月。
　　這一年，寧波市裕人針織機(jī)械有限公司(以下簡稱“裕人有限”即“慈星股份”的前身)設(shè)立，香港創(chuàng)福(即創(chuàng)福企業(yè)有限公司)出資300萬美元，占有公司100%股權(quán)。
　　2009年，裕人有限吸收合并創(chuàng)福紡機(jī)，注冊資本增加至810 萬美元。
　　據(jù)悉，創(chuàng)福(寧波)紡機(jī)有限公司設(shè)立于2004 年11 月，同樣也是由香港創(chuàng)福獨(dú)家出資設(shè)立，從事的業(yè)務(wù)與裕人有限相同—電腦針織橫機(jī)的制造業(yè)務(wù)。 為了理順管理構(gòu)架、集中資源優(yōu)勢，裕人有限和創(chuàng)福紡機(jī)決定實(shí)施合并，以提高協(xié)同效應(yīng)以及公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和綜合實(shí)力，降低管理成本。
　　此次合并，裕人有限按創(chuàng)福紡機(jī)合并基準(zhǔn)日2009年6月30日的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益賬面價(jià)值予以入賬，合并后的裕人有限注冊資本為原裕人有限和創(chuàng)福紡機(jī)注冊資本之和810 萬美元。香港創(chuàng)福占據(jù)公司100%股權(quán)。
　　吸收合并完成后，2010年9月，裕人有限進(jìn)行了第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
　　香港創(chuàng)福與裕人投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，香港創(chuàng)福將其持有的裕人有限的出資額526.5 萬美元轉(zhuǎn)讓給裕人投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)格與出資額相同。
　　此次轉(zhuǎn)讓后，裕人投資以526.5萬美元的出資額占據(jù)公司65%股權(quán)，香港創(chuàng)福以283.5萬美元的出資額占據(jù)35%股權(quán)。
　　第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓剛剛完成，慈星股份馬上開始了第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資。
　　2010年9月15日，裕人投資、香港創(chuàng)福與創(chuàng)福投資等11家投資者簽訂《寧波市裕人針織機(jī)械有限公司增資協(xié)議》，這11家投資者以人民幣現(xiàn)金增資25800萬元，占增資后注冊資本13.25%。增資后，公司注冊資本增加至933.7176 萬美元。
　　11家投資者中，創(chuàng)福投資的股東均為孫平范的近親屬。
　　增資同時(shí)，裕人有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)再次發(fā)生變動。
　　由于孫平范擬將裕人投資作為其從事對外投資的一個(gè)投資平臺，并通過轉(zhuǎn)讓裕人有限部分股權(quán)的方式獲得投資資金；2010 年9 月15 日，上述11家投資者中，除創(chuàng)福投資、福裕投資以外的其他9 家投資機(jī)構(gòu)比照其增資價(jià)格受讓裕人投資持有的25.6772 萬美元出資額，裕人投資獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款13，200萬元，作為其從事對外投資的發(fā)展資金。
　　此次增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，裕人投資以500.8228萬美元的出資額，占據(jù)公司53.6375的股權(quán)，香港創(chuàng)福以283.5萬美元的出資額，占公司30.3625%的股權(quán)。孫平范親屬成立的公司創(chuàng)福投資60.6916萬美元的出資額，占公司6.5%股權(quán)。
　　2010年12月，裕人有限變更為慈星股份有限公司。公司以裕人有限經(jīng)天健事務(wù)所審計(jì)的2010 年9 月30 日賬面凈資產(chǎn)為基數(shù)，折合34000 萬股，每股面值為1 元(剩余凈資產(chǎn)計(jì)入資本公積)。
　　整體變更后，裕人投資持有慈星股份182，367，508股，占公司股權(quán)比為53.6375%；香港創(chuàng)福持有慈星股份103，232，498股，占公司30.3625%的股權(quán)；創(chuàng)福投資持有22，099，984股，占公司股權(quán)6.5%。
　　21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，雖然在前面幾次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)了數(shù)家企業(yè)的身影，事實(shí)上，裕人有限的股權(quán)一直在孫平范自己的手里對倒。
　　慈星股份的招股書顯示，公司實(shí)際控制人孫平范除持有裕人投資100%股權(quán)外，還持有香港創(chuàng)福98%的股權(quán)。
　　這意味著，孫平范持有上市前慈星股份83.39275%的股權(quán)，在慈星股份一股獨(dú)大。
　　四月蒸發(fā)35億元
　　慈星股份上市使得孫平范登上了創(chuàng)業(yè)板首富的寶座，但是對于購買了慈星股份的股民來說，卻很悲催。
　　讓我們看看這樣的一組數(shù)據(jù)。
　　慈星股份發(fā)行價(jià)高達(dá)35元，若按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，孫平范持有的慈星股份股票的市值應(yīng)達(dá)到99.2億元。不過悲劇的是，這是孫平范目前持有慈星股份股票值的最高額。
　　雖然慈星股份的IPO保薦人國信證券卻在發(fā)行投資價(jià)值研究報(bào)告中，給出高達(dá)48.10元-55.60元的“合理價(jià)值區(qū)間”。但是市場用腳進(jìn)行了投票，3月29日上市第一天，慈星股份就告破發(fā)。
　　當(dāng)天，慈星股份以30.18元的開盤，低于發(fā)行價(jià)13.7%。盤中雖偶有反彈，一度曾達(dá)31.6元，但收盤時(shí)，慈星股份股價(jià)至30.22元，大跌13.66%，換手30.52%。僅此一日市值便蒸發(fā)19.17億元。
　　6個(gè)交易日后，慈星股份的股價(jià)反彈至33.2元，為截至目前的最高價(jià)。
　　此時(shí)，孫平范持有的2.837億股慈星股份股票市值為94億元。
　　時(shí)間進(jìn)入5月中旬，慈星股份的股價(jià)正式進(jìn)入下跌通道。從5月9日最高的33.18元跌至6月29日的26.9元，跌幅達(dá)19%。

巧合的是，6月29日還是慈星股份網(wǎng)下配售的1200萬股上市之日。此時(shí)的股價(jià)距離發(fā)行價(jià)相差23%，這意味著網(wǎng)下配售的4.2億元資金全線套牢，浮虧9600萬元。
　　資料顯示，慈星股份的中簽機(jī)構(gòu)有東北證券(15.74，-0.58，-3.55%)、金元證券、中信證券、國金證券、華寶信托、兵器裝備集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、社保四零五、國泰金馬基金、兩家國投瑞銀基金(微博)、交銀施羅德、景林穩(wěn)健2號、深圳恒運(yùn)盛等。其中，華寶信托獲得了最多的400萬股，此時(shí)的華寶信托浮虧超3000萬元。
　　正當(dāng)眾多機(jī)構(gòu)遭遇深套煎熬時(shí)，利好從天而降。
　　7月5日，慈星股份發(fā)布公告稱，其控股股東和實(shí)際控制人孫平范提出了半年度分配預(yù)案--“10轉(zhuǎn)10”的高轉(zhuǎn)增。
　　受“高送”利好的影響，慈星股份7月5日股價(jià)幾乎以“一字”漲停，達(dá)到30.47元。伴隨著漲停的還有成交量急劇放大，這一天，慈星股份的換手率高達(dá)19.48%。，
　　到底誰在跑路？有媒體根據(jù)龍虎榜進(jìn)行了猜測。7月5日，賣出居首席位為華寶證券上海西藏中路營業(yè)部，拋出高達(dá)1.22億元，折合股份為400萬股，與華寶信托獲配數(shù)量吻合；另有一家機(jī)構(gòu)席位賣出1218萬元，約合40萬股，也與排名靠后的獲配機(jī)構(gòu)數(shù)量吻合。
　　7月6日，慈星股份以30.47元開盤，股價(jià)最高達(dá)31.37元。雖然最高漲幅3%，全天漲幅僅1%，但是這一天，慈星股份的換手率驚人，單日24.3%。
　　幸福的是將總是短暫的，還處于連續(xù)兩天的大漲，解套有望喜悅中的慈星股份股民們迎來卻是“斷崖式”暴跌。
　　7月9日，星期一。慈星股份以30.5元開盤，最高價(jià)格31.18元，而到7月17日，股價(jià)跌至22.41元，創(chuàng)上市以來新低。
　　6個(gè)交易日，慈星股份跌幅達(dá)28%。
　　這個(gè)時(shí)候，孫平范手中的股票市值已經(jīng)縮水至63.5億元，較最高峰時(shí)，減值35.7億元。
　　此后的日子，大盤弱勢震蕩，公司也沒有利好發(fā)布，慈星股份的股價(jià)一直在23元左右波動。
　　7月23日，慈星股份收盤價(jià)22.9元，較發(fā)行價(jià)跌去34.57%。
　　雖然你股價(jià)大跌，但這并不妨礙孫平范登上創(chuàng)業(yè)板首富寶座。此時(shí)的孫平范持有慈星股份市值約64.96億元。
　　業(yè)績快速變臉
　　上市后，業(yè)績變臉，這樣的新聞在A股市場已經(jīng)習(xí)以為常了。
　　但是，作為今年上半年發(fā)行規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)板股—慈星股份的變臉?biāo)俣戎?，讓人咂舌?
　　3月31日，即上市剛3天，公司還預(yù)計(jì)今年1月-3月凈利潤同比增長10%-30%。但到7月13日，其預(yù)計(jì)的上半年凈利潤已驚現(xiàn)30%-40%的同比降幅。
　　但3個(gè)多月后，慈星股份交出的半年報(bào)卻讓人大失所望。
　　7月13日，慈星股份披露中報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤將為3.07億元-3.59億元，同比下降30%-40%。公司表示業(yè)績變動主要因報(bào)告期內(nèi)針織產(chǎn)品出口不振，影響電腦針織機(jī)械的需求。需要注意的是，上半年盈利中高達(dá)9000萬元來自政府補(bǔ)助等營業(yè)外收入。若將此非經(jīng)常性損益剔除，慈星股份上半年凈利潤的同比降幅將最多至58%。
　　國金證券認(rèn)為，慈星股份的無縫內(nèi)衣機(jī)和針織絲襪機(jī)業(yè)務(wù)目前在收入中占比較小，但提前布局有助于公司形成技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢。未來這兩類產(chǎn)品大規(guī)模進(jìn)口替代條件成熟時(shí)，慈星股份將占據(jù)先機(jī)。預(yù)測公司2012至2014年可分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.9億元、46.38億元及56.56億元；凈利潤分別為9.79億元、11.66億元及13.86億元，同比分別增長6.64%、19.02%及18.92%。利潤增幅遠(yuǎn)小于此前幾年的數(shù)額。
　　招股書顯示，慈星股份2010年、2011年慈星股份凈利潤同比增長311%、66%。
　　同時(shí)，國金證券還提醒投資者關(guān)注下游針織行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)，以及買方信貸模式的授信風(fēng)險(xiǎn)。